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事件：2024年1月15日，公司港股發(fā)布公告，以約4835.64萬(wàn)港元回購(gòu)73.8萬(wàn)股，回購(gòu)價(jià)為每股64.95港元-65.9港元。
　　港股回購(gòu)股份彰顯發(fā)展信心
　　回購(gòu)股份將充分激發(fā)公司經(jīng)營(yíng)活力，夯實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)。根據(jù)公告，公司以4835.64萬(wàn)港元回購(gòu)73.8萬(wàn)股，占已發(fā)行股份數(shù)的0.0036%，回購(gòu)價(jià)為每股64.95港元-65.9港元。
　　定調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，業(yè)績(jī)繼續(xù)穩(wěn)健
　　公司工作會(huì)議及央企考核體系導(dǎo)向明確，為公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展指明重點(diǎn)方向。中國(guó)移動(dòng)在2024年度工作會(huì)議中提出“穩(wěn)中求進(jìn)提質(zhì)效，守正創(chuàng)新促轉(zhuǎn)型，全力推進(jìn)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展”，同時(shí)國(guó)資委對(duì)央企保持“一利五率”目標(biāo)管理體系不變。
　　營(yíng)收端，中國(guó)移動(dòng)作為運(yùn)營(yíng)商龍頭企業(yè)，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)。具體來(lái)看，個(gè)人市場(chǎng)將繼續(xù)夯實(shí)用戶(hù)根基，權(quán)益融合運(yùn)營(yíng)有望助力移動(dòng)客戶(hù)價(jià)值穩(wěn)中有升；家庭市場(chǎng)將構(gòu)建智慧家庭生態(tài)驅(qū)動(dòng)HDICT良好增長(zhǎng)；政企市場(chǎng)將充分發(fā)揮公司數(shù)字經(jīng)濟(jì)主力軍和國(guó)家隊(duì)作用，在強(qiáng)化能力的同時(shí)更注重效益質(zhì)量的提升；新興市場(chǎng)也有望貢獻(xiàn)較快增長(zhǎng)動(dòng)力。
　　成本端，公司的成本費(fèi)用管控有望持續(xù)優(yōu)化，這將帶來(lái)利潤(rùn)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步釋放。公司曾表示資本開(kāi)支占收比將呈逐漸下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2024、2025年資本開(kāi)支占收比降至20%以?xún)?nèi)。
　　高股息率凸顯投資價(jià)值
　　公司高度重視股東回報(bào)，2023年中期派息每股2.43港元（對(duì)應(yīng)每股人民幣2.2247元），同比增長(zhǎng)10.5%，同時(shí)公司表示將持續(xù)為股東創(chuàng)造價(jià)值，2023年全年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)將提升至當(dāng)年公司股東應(yīng)占利潤(rùn)的70%以上。
　　假設(shè)中國(guó)移動(dòng)2023年分紅比例為70%，以1月15日收盤(pán)價(jià)計(jì)算的H股/A股23年預(yù)期股息率分別為7.4%/4.5%，較高的股息率彰顯投資價(jià)值。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-25年收入增速7.4%、5.6%、5.6%，歸母凈利潤(rùn)增速7.1%、5.6%、5.5%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政企業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；ARPU不及預(yù)期；成本費(fèi)用管控不及預(yù)期等。