>> 華泰期貨-橡膠日報：BR持倉逐日遞減，市場驅(qū)動表現(xiàn)弱于天膠-240117
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
大?。?/td>
| 2578KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)臨近供應(yīng)淡季，疊加上游工廠的補庫，原料價格堅挺，橡膠成本支撐走強；需求延續(xù)淡季特征，但進一步示弱空間或也有限，尤其半鋼胎開工率預(yù)計持穩(wěn)為主，NR倉單去庫明顯，價格偏強震蕩；國內(nèi)丁二烯港口庫存已經(jīng)處于同比低位，上游原料供應(yīng)壓力不大，原料成本支撐較強助力合成膠偏強運行。
核心觀點
■市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：1月16日，RU基差-925元/噸（-65），RU與混合膠價差1600元/噸（+40），煙片膠進口利潤-4337元/噸（+40），NR基差-250元/噸（-72）；全乳膠12950元/噸（+25），混合膠12275元/噸（+50），3L現(xiàn)貨12525元/噸（0）。STR20#報價1545美元/噸（+5），全乳膠與3L價差425元/噸（+25）；混合膠與丁苯價差275元/噸（+50）；
原料：泰國煙片63.09泰銖/公斤（+0.49），泰國膠水60泰銖/公斤（+0.80），泰國杯膠47.6泰銖/公斤（+0.45），泰國膠水-杯膠12.4泰銖/公斤（+0.35）；
開工率：1月12日，全鋼胎開工率為59.60%，半鋼胎開工率為71.85%；
庫存：1月12日，天然橡膠社會庫存為155.5萬噸，青島港天然橡膠庫存為675813噸，RU期貨庫存為194377噸，NR期貨庫存為113199噸；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：1月16日，BR基差-160元/噸（-40），丁二烯上海石化出廠價9200元/噸（+200），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價12200元/噸（0），浙江傳化BR9000報價12200元/噸（0），山東民營順丁橡膠11700元/噸（0），BR非標(biāo)價差660元/噸（+40），順丁橡膠東北亞進口利潤-543元/噸（-9）；
開工率：1月12日，高順順丁橡膠開工率為54.18%；
庫存：1月12日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3270噸，順丁橡膠企業(yè)庫存為24300噸。
策略
RU及NR謹慎偏多。國內(nèi)全面停割，東南亞主產(chǎn)區(qū)臨近供應(yīng)淡季，疊加上游工廠的補庫，泰國主流原料報價繼續(xù)上行，成本支撐使得膠價表現(xiàn)相對堅挺。復(fù)工復(fù)產(chǎn)使得全鋼胎開工率環(huán)比明顯提升，產(chǎn)出增加，但國內(nèi)需求弱勢下全鋼胎出貨緩慢，加之春節(jié)前最后銷售期，市場以回籠貨款為主，或進一步加大全鋼胎去庫壓力，預(yù)計全鋼胎開工率將逐步下移；半鋼胎基于成品庫存壓力不大，內(nèi)外銷訂單交付尚可，為確保春節(jié)后市場的銷售供應(yīng)，預(yù)計開工率持穩(wěn)為主。青島港到港量增加，國內(nèi)港口庫存呈現(xiàn)小幅累庫，受輪胎開工率提升驅(qū)動，出庫率環(huán)比增加。隨著國內(nèi)產(chǎn)區(qū)的全面停割，預(yù)計RU新增注冊倉單拋壓不大，昨日NR倉單大幅去庫，盤面看20號膠價格表現(xiàn)更為強勢。
BR謹慎偏多。國內(nèi)丁二烯生產(chǎn)利潤略有回升，港口庫存已經(jīng)處于同比低位，上游原料供應(yīng)壓力不大，昨日丁二烯上海石化報價上漲200，原料成本支撐走強。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，近期存在部分裝置重啟計劃，主要是燕山稀土重啟，浙石化、山東益華以及菏澤科信有重啟計劃，預(yù)計供應(yīng)環(huán)比有增加預(yù)期。復(fù)工復(fù)產(chǎn)使得輪胎開工率的環(huán)比明顯改善，但全鋼胎出貨緩慢，成品胎庫存壓力不減，預(yù)計全鋼胎開工率將逐步下移；半鋼胎基于成品庫存壓力不大，內(nèi)外銷訂單交付尚可，為確保春節(jié)后市場的銷售供應(yīng)，預(yù)計開工率持穩(wěn)為主。庫存方面，順丁橡膠社會庫存底部回升，上游庫存略偏高，關(guān)注上游裝置重啟帶來的壓力。
風(fēng)險
國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。
|
|
