>> 山西證券-機械行業(yè)2024年度策略：創(chuàng)變新生，向陽而行-240117
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
大小： |
3063KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
楊晶晶,徐風 |
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行情回顧：2023年，中信機械行業(yè)小幅收跌0.3%，在中信行業(yè)板塊中居12/30，跑贏上證指數(shù)和滬深300指數(shù)分別為3.5pct、11.1pct。從細分行業(yè)來看，叉車、船舶制造、3C設備漲幅居前，分別收漲46.6%、30.8%、29.5%；光伏設備、鋰電設備、激光加工設備漲幅靠后，分別收跌35.1%、30.0%、10.6%；WIND人形機器人板塊收漲43.9%，其中北特科技、貝斯特、豐立智能、昊志機電、柯力傳感、浙海德曼、科力爾、步科股份股價實現(xiàn)翻倍以上漲幅，Tier 1廠商三花智控和拓普集團分別收漲39.9%、26.2%。
2024年，機械行業(yè)建議關注新技術路線以及高端制造方向，包括人形機器人行業(yè)，消費電子新品類、新工藝、新材料應用帶來的增量設備需求，以及受益于國產(chǎn)替代的高端五軸機床。
人形機器人：行業(yè)空間拓展有賴于功能替代性和成本劃算性，安全、功能、成本、效率缺一不可。（1）產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，資本關注度大幅度提升。據(jù)中國機器人網(wǎng)統(tǒng)計，2023年1月1日到12月15日，國內(nèi)共有9家人形機器人企業(yè)獲得累計超過19億的融資，其中有3家企業(yè)單輪融資金額超億元。（2）商業(yè)化尚在早期，Optimus或先應用在汽車裝配。人形機器人的應用場景可以分為商業(yè)場景端和個人/家庭場景端，Tesla機器人Optimus先應用在汽車裝配領域。人工裝配成本低、靈活、精確，這也對機器人的靈巧手以及成本管控提出高要求。（3）技術迭代快速，安全和降本仍是主要訴求。gen-2發(fā)布，原型機制作接近完成，解決成本痛點仍需要過程，除了批量化推廣帶來的規(guī)模效應，國內(nèi)企業(yè)有潛力通過提供核心零部件進入大廠供應鏈。建議關注：（1）Tier 1廠商：三花智控、拓普集團；（2）減速器：綠的諧波、中大力德、雙環(huán)傳動；（3）絲杠和軸承：恒立液壓、五洲新春、貝斯特、鼎智科技；（4）機床和刀具：秦川機床、日發(fā)精機、華辰裝備；（5）電機：鳴志電器、步科股份、禾川科技；（6）傳感器：柯力傳感、康斯特。
3C設備：受益于下游3C大客戶頻繁推出新產(chǎn)品、積極推廣新材料應用，以及國產(chǎn)設備商不斷從新材料和新工藝兩個維度升級精密制造能力，3C自動化設備有望迎來歷史新機遇，我們看好2024年消費電子行業(yè)迎來底部復蘇、周期反轉。細分賽道方面，我們建議關注兼具規(guī)模及高成長屬性的折疊屏、鈦合金領域，折疊屏技術更新迭代、材質和加工工藝升級帶來的設備增量需求空間廣闊。個股方面，我們建議關注：（1）組裝檢測設備：利和興、聯(lián)得裝備、榮旗科技；（2）3C刀具：鼎泰高科、沃爾德；（3）3D打印及后處理：鉑力特、華曙高科、金太陽；（4）CNC：創(chuàng)世紀、宇環(huán)數(shù)控
機床：2023年以來，外資高端機床對華封鎖加劇，高端機床的國產(chǎn)替代迫在眉睫，而目前我國機床行業(yè)大而不強，自有產(chǎn)能主要定位于中低端市場。其中尤以五軸數(shù)控機床的技術壁壘最高、稀缺性最強。近兩年來，多份政策指導文件強調要加強高檔數(shù)控機床的自主研發(fā)創(chuàng)新，在政策面和資金面的雙重加持下，機床產(chǎn)業(yè)鏈自主可控能力有望提升。在此背景下，我們認為產(chǎn)品定位中高端、工藝性能領先、進口替代能力強、核心零部件自研自產(chǎn)、擁有穩(wěn)定優(yōu)質客戶資源的頭部機床廠商有望充分受益。建議關注科德數(shù)控、秦川機床和拓斯達。
風險提示：宏觀經(jīng)濟和行業(yè)景氣度波動風險；AI技術迭代不及預期；市場需求波動風險；市場競爭加劇風險；國際貿(mào)易風險；人才流失風險；消費電子市場需求變化較快的風險；美國對華為實施制裁的風險
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