>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日報-240118
| 上傳日期： |
2024/1/18 |
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| 778KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
銅：美元指數(shù)走強，離岸人民幣貶值。洋山銅溢價持平。產(chǎn)業(yè)上看全球銅庫存維持偏低，銅礦加工費持續(xù)下滑使得冶煉生產(chǎn)利潤明顯收縮，后續(xù)冶煉產(chǎn)量或受影響，因此盡管消費季節(jié)性偏淡，但供應(yīng)的收縮預(yù)期將對銅價構(gòu)成較強支撐。
鋁：2023年12月份(31天)國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量356.2萬噸，同比增長3.6%。12月份國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能雖然環(huán)比小幅增長，但云南前期減產(chǎn)的電解槽再無鋁水產(chǎn)出，12月國內(nèi)電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比下降3800多噸至11.49萬噸附近。
鋅：上海市場，下游畏高慎采，貿(mào)易商少量交投。廣東市場，下游采買情緒不高，剛需補庫為主?？傮w來看，宏觀情緒推動鋅價波動為主，進(jìn)口窗口開啟下供給端緊縮緩解，下游消費維穩(wěn)偏弱。消息方面，Nystar宣布荷蘭Budel鋅冶煉廠將進(jìn)行保養(yǎng)維護。
鐵礦石：進(jìn)入1月，全球發(fā)運量逐步下降，進(jìn)入產(chǎn)銷淡季。鋼廠在虧損狀態(tài)下的補庫急迫性不高，不過隨著距離春節(jié)時間愈發(fā)接近，礦價給出低價后補庫行為有望啟動。特別關(guān)注近期傳聞發(fā)行萬億特別國債的落地情況。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2402)前三周沖高回落后震蕩下行，上周以來延續(xù)回落趨勢后弱勢反彈偏多頭寬幅震蕩，形成中期趨勢向上短期止跌弱勢反彈的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.44%報收于67600。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于12.38%（+0.82%），低位反彈震蕩上漲；期權(quán)持倉量PCR報收于1.34（+0.03），低位震蕩上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速大漲或大跌突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CU2402，S_CU2402P67000，S_CU2402P68000和S_CU2402C68000，S_CU2402C69000。
（2）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2402)前期止跌反彈回暖上升連續(xù)報收陽線“V”型反轉(zhuǎn)，突破近期高點，兩周以來高位回落后連續(xù)報收陰線，上周以來跌幅收窄，形成中期趨勢向上短期偏弱勢的行情格局，跌幅0.61%報收于18785。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于11.85%（-0.28%），自高位大幅回落跌破歷史平均數(shù)水平后窄幅盤整；期權(quán)持倉量PCR報收于0.67（-0.02），持續(xù)下跌至低位。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如AL2402，S_AL2402P18700@10，S_AL2402P18800@10和S_AL2402C18900@10，S_AL2402C19000@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2402)超跌反彈回暖上升，維持一個月的震蕩上行溫和上漲，近兩周以來快速下跌后窄幅區(qū)間盤整，夜盤大幅下跌，跌破震蕩區(qū)間下限，形成短期偏空頭行情走勢形態(tài)，跌幅1.46%報收于20875。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于14.79%（-0.36%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅波動；滬鋅期權(quán)持倉量PCR報收于1.31（+0.03），震蕩上行至較高位置后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如ZN2402，S_ZN2402P20800，S_ZN2402P20400和S_ZN2402C20800，S_ZN2402C21000。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2402)維持兩周多以來高位寬幅矩形區(qū)間盤整震蕩，跌幅0.60%報收于477.74。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于11.11%（-1.23%），圍繞下軌道線大幅波動；期權(quán)持倉量PCR報收于1.18（-0.01），震蕩回落，仍處于較高位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速大跌或大漲突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如AU2402，S_AU2402-P-472@10，S_AU2402-P-480@10和S_AU2402-C-480@10，S_AU2402-C-488@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2405)前兩周以來連續(xù)報收陽線突破上漲突破前期高點后快速下跌回落，上周以來偏空頭震蕩后延續(xù)下行趨勢，形成中期趨勢向上短期下跌回落的行情走勢形態(tài)，跌幅0.90%報收于932.50。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于30.57%（-0.24%），圍繞上軌道線寬幅震蕩；期權(quán)持倉量PCR報收于3.09（-0.13），持續(xù)回落但仍處于較高位置。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價差策略，獲取方向性收益，若市場行情快速大漲至高行權(quán)價，則逐漸平倉離場，如I2405，S_I2405-P-920@10，S_I2405-P-930@10和B_I2405-P-960@10，B_I2405-P-970@10。
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