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核心觀點(diǎn)
　　為了滿足日益增長的多樣化投資理財(cái)需求，我們以公募基金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，提出了需求導(dǎo)向的絕對(duì)收益FOF策略框架。首先，我們重新定義了絕對(duì)收益，然后基于4個(gè)維度的絕對(duì)收益目標(biāo)要求設(shè)計(jì)了從基金大類資產(chǎn)配置到細(xì)分類型基金篩選組合的絕對(duì)收益策略框架。其中主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)包括4個(gè)方面：定義了絕對(duì)收益并作為策略的起點(diǎn)，投資需求目標(biāo)導(dǎo)向絕對(duì)收益策略框架，基于不同標(biāo)簽分類的基金資產(chǎn)構(gòu)建了基金大類資產(chǎn)配置模型，以基金經(jīng)理畫像作為基金篩選的主要依據(jù)。該策略框架最大的優(yōu)點(diǎn)是可以做到千人千面，適應(yīng)不同要求的投資需求，并且具有較強(qiáng)的可執(zhí)行性。
　　絕對(duì)收益定義
　　絕對(duì)收益并非指100%的賺錢或者確定性的收益，而是一定條件限制下的概率收益。我們從投資人視角來定義絕對(duì)收益：在一定期限、最大回撤、資金規(guī)模約束下預(yù)期的概率收益。絕對(duì)收益目標(biāo)的4個(gè)要素也是絕對(duì)收益策略的起點(diǎn)。
　　投資需求導(dǎo)向絕對(duì)收益策略框架
　　我們提出的策略框架以明確的投資需求為核心導(dǎo)向，包括基金大類資產(chǎn)配置策略和各類基金篩選與組合策略。策略開發(fā)第一步為投資需求評(píng)估階段，我們主要通過大類基金資產(chǎn)配置模型策略測算在規(guī)定持有期等條件下的收益中樞，并通過初步的選基模型測算收益增厚部分，從而評(píng)估理論收益與絕對(duì)收益目標(biāo)差異，并輸出對(duì)應(yīng)的策略方案。如果理論測算與目標(biāo)差異較大，可能需要重新調(diào)整絕對(duì)收益目標(biāo)；如果歷史測算基本上能滿足需求，則選擇對(duì)應(yīng)的投資策略執(zhí)行。
　　基于公募基金的大類資產(chǎn)配置策略框架
　　與傳統(tǒng)的大類資產(chǎn)配置策略不同，我們采用不同類型的公募基金指數(shù)作為大類資產(chǎn)配置的對(duì)象。該策略框架包括戰(zhàn)略資產(chǎn)配置和戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置2個(gè)部分。其中戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略主要采用量化算法，測算出最大回撤、最大虧損天數(shù)、資金規(guī)模約束下的收益中樞和各類基金的配置基準(zhǔn)和上下限。戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置主要通過定性和定量兩種方式對(duì)各類型公募基金指數(shù)進(jìn)行打分，從而確定階段性各細(xì)分類型基金資產(chǎn)的配置偏離，用于對(duì)戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略的收益增厚。
　　基于基金經(jīng)理畫像的公募基金篩選與組合構(gòu)建策略
　　基金篩選與組合構(gòu)建是在基金資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上做各細(xì)分類型基金的相對(duì)收益FOF構(gòu)建，目標(biāo)是獲取相對(duì)每個(gè)細(xì)分類型基金指數(shù)的超額收益。我們將基金經(jīng)理投資能力拆分為績效、組合管理和平臺(tái)閱歷三個(gè)維度畫像，并將基金劃分為偏股、偏債、純債、絕對(duì)收益等類型，構(gòu)建每個(gè)類型的基金經(jīng)理畫像模型，然后基于基金經(jīng)理畫像結(jié)果構(gòu)建打分模型從而優(yōu)選基金池以達(dá)到收益增厚的目標(biāo)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告提出的模型和框架可能存在不周全、不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)染窒扌?；?bào)告內(nèi)數(shù)據(jù)結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得到，并存在因數(shù)據(jù)供應(yīng)商、主觀選取數(shù)據(jù)時(shí)間維度、數(shù)據(jù)樣本范圍等導(dǎo)致的數(shù)據(jù)結(jié)論可能與實(shí)際情況存在偏差的風(fēng)險(xiǎn)；歷史數(shù)據(jù)以及得出的規(guī)律未來不一定有效，未來市場規(guī)律可能發(fā)生變動(dòng)；本報(bào)告結(jié)論不構(gòu)成任何投資收益的保證；本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何基金持倉股票的推薦。