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業(yè)績(jī)符合預(yù)期，裝備+材料協(xié)同布局。
　　2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)43.9-49.7億元，同比增長(zhǎng)50%-70%，中值為46.8億元，同比增長(zhǎng)60%，扣非歸母凈利潤(rùn)41.2-47.1億元，同比增長(zhǎng)50.4%-71.7%；2023Q4歸母凈利潤(rùn)約8.7-14.6億元，中值為11.7億元，同比增長(zhǎng)28%。
　　光伏設(shè)備：實(shí)現(xiàn)硅片、電池、組件設(shè)備全覆蓋。
　　2006年晶盛布局硅單晶爐，隨后延伸了切片機(jī)、疊瓦組件設(shè)備、電池片設(shè)備。（1）第五代低氧單晶爐：2023上半年下游普遍要求氧含量12PPM，到現(xiàn)在已經(jīng)降低至10PPM，助力電池片效率提升的去氧、低氧單晶爐是確定性趨勢(shì)。（2）電池片設(shè)備：定位兼容TOPCon+XBC整體解決方案，PECVD方面晶盛選擇細(xì)絲路線，優(yōu)化電池效率的正態(tài)分布。
　　晶盛半導(dǎo)體設(shè)備定位三大環(huán)節(jié)：大硅片、先進(jìn)封裝、碳化硅。
　　（1）大硅片設(shè)備：晶盛為國(guó)產(chǎn)長(zhǎng)晶設(shè)備龍頭，能提供長(zhǎng)晶、切片、研磨、拋光整體解決方案。
　?。?）先進(jìn)封裝：晶盛已布局減薄機(jī)，零部件方面空氣主軸、空氣軸承等晶盛在2017年全部國(guó)產(chǎn)化了，后續(xù)推進(jìn)耗材國(guó)產(chǎn)化。
　　（3）碳化硅外延設(shè)備：晶盛為國(guó)內(nèi)龍頭，2023年2月推出6寸雙片式外延設(shè)備，同年6月推出8寸單片式設(shè)備，可兼容6、8寸生產(chǎn)。
　　材料：布局碳化硅襯底&石英坩堝&金剛線。
　?。?）碳化硅襯底：8英寸碳化硅襯底片已實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)，6英寸和8英寸量產(chǎn)晶片的核心位錯(cuò)可以穩(wěn)定實(shí)現(xiàn)TSD＜100個(gè)/m2、BPD＜400個(gè)/cm2達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，客戶包括中芯集成等；
　?。?）石英坩堝：加速推進(jìn)坩堝的產(chǎn)能提升，持續(xù)研發(fā)高品質(zhì)超級(jí)坩堝；（3）金剛線：一期量產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)批量銷售，推動(dòng)二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，加快鎢絲金剛線研發(fā)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：光伏設(shè)備是晶盛機(jī)電成長(zhǎng)的第一曲線，第二曲線是光伏耗材和半導(dǎo)體耗材的放量，第三曲線是碳化硅設(shè)備+材料和半導(dǎo)體設(shè)備的放量。我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為47/58/70億元，對(duì)應(yīng)PE為11/9/7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)低于預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期