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事件：國(guó)家能源局發(fā)布1-12月電力消費(fèi)情況，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布12月份能源生產(chǎn)情況。
　　需求端：2023年全年全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6.7%，12月份全國(guó)社會(huì)用電量為8555億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.9%。根據(jù)國(guó)家能源局，2023年，全社會(huì)用電量累計(jì)92241億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.7%，其中，12月份全社會(huì)用電量8555億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.9%。分產(chǎn)業(yè)看，2023年，我國(guó)第一、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)累計(jì)用電量分別同比增長(zhǎng)11.5%、6.5%、12.2%，城鄉(xiāng)居民生活累計(jì)用電量同比增長(zhǎng)0.9%。12月份，第一、二、三產(chǎn)業(yè)用電量同比增速分別為9.47%、9.43%和22.14%；城鄉(xiāng)居民生活用電量同比下降0.55%。整體來看，12月單月整體用電保持高增，全年用電需求同比增速達(dá)6.7%，體現(xiàn)出電力需求的韌性。
　　供給端：12月發(fā)電量同比增長(zhǎng)8.0%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)，12月份全國(guó)規(guī)上工業(yè)發(fā)電8290億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.0%，同比增速比11月份放緩0.4個(gè)百分點(diǎn)，日均發(fā)電約267.4億千瓦時(shí)。1—12月份，發(fā)電8.9萬億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.2%。分不同電源看，12月份，火電同比增長(zhǎng)9.3%，水電同比增長(zhǎng)2.5%，核電同比下降4.2%，風(fēng)電同比增長(zhǎng)7.4%，太陽能發(fā)電同比增長(zhǎng)17.2%。12月，規(guī)上工業(yè)火電發(fā)電同比增速加快，水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電同比增速回落，核電降幅擴(kuò)大。
　　投資建議。隨著寒潮已至，冬季用電高峰即將來臨，全年用電需求已超此前預(yù)測(cè)值，冬季用電負(fù)荷壓力仍存。此外，新能源裝機(jī)提速，電力體制改革深化推進(jìn)，容量電價(jià)等電改政策陸續(xù)出臺(tái)，把握新型電力系統(tǒng)建設(shè)重要機(jī)會(huì)仍是投資主線。
　?。?）火電：重點(diǎn)區(qū)域長(zhǎng)協(xié)電價(jià)整體超預(yù)期，業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，公用事業(yè)化重塑估值。大部分地區(qū)2024中長(zhǎng)期電力交易結(jié)果已出，整體結(jié)果好于此前市場(chǎng)預(yù)期，尤其是長(zhǎng)三角區(qū)域電量電價(jià)疊加容量電價(jià)后整體電價(jià)保持穩(wěn)定，成本端較2023年仍有望持續(xù)改善。重點(diǎn)看好電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)低、盈利能力和分紅水平居于前列的長(zhǎng)三角火電。（2）水電/核電紅利資產(chǎn)潛力顯現(xiàn)，把握長(zhǎng)期投資價(jià)值。水電來水同環(huán)比持續(xù)改善，板塊具有高分紅、高股息率、高ROE特性，業(yè)績(jī)具備長(zhǎng)期穩(wěn)態(tài)優(yōu)化和相對(duì)獨(dú)立性。核電作為“類水電”資產(chǎn)，處于加速成長(zhǎng)階段，未來企業(yè)資本開支壓力降低，分紅比例有望提升，核電高股息資產(chǎn)潛力顯現(xiàn)。
　　重點(diǎn)看好火電板塊，重點(diǎn)推薦關(guān)注長(zhǎng)三角地區(qū)火電，推薦關(guān)注浙能電力、申能股份、皖能電力，全國(guó)火電龍頭標(biāo)的華能國(guó)際、國(guó)電電力；持續(xù)推薦火電靈活性改造龍頭標(biāo)的：青達(dá)環(huán)保和華光環(huán)。水電板塊，推薦關(guān)注長(zhǎng)江電力、華能水電、國(guó)投電力、川投能源；核電板塊，推薦關(guān)注中國(guó)核電和中國(guó)廣核；綠電板塊，推薦關(guān)注全國(guó)綠電運(yùn)營(yíng)商龍頭標(biāo)的三峽能源、龍?jiān)措娏Α?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.火電建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。2.煤價(jià)上漲。3.電力輔助服務(wù)市場(chǎng)等政策不及預(yù)期。