>> 華泰期貨-鎳不銹鋼周報(bào)：300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存開始回升-240121
| 上傳日期： |
2024/1/21 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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鎳品種：
本周鎳價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，滬鎳主力合約2402開于128760元/噸，收于127950元/噸，較上周收盤下跌1.14%。精煉鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)成交氛圍偏淡，目前春節(jié)臨近，但是節(jié)前備貨需求暫未顯現(xiàn)，下游采購(gòu)多以剛需為主，精煉現(xiàn)貨升貼水較上周有所下調(diào)。SMM數(shù)據(jù)，本周金川鎳升水下降650元/噸至4000元/噸，俄鎳升水持平為-100元/噸，鎳豆升水下降1000元/噸至-3500元/噸；LME鎳0-3價(jià)差上漲13.5美元/噸至-237美元/噸。本周滬鎳庫(kù)存減少82噸至14111噸，LME鎳庫(kù)存減少96噸至69012噸，上海保稅區(qū)鎳庫(kù)存持平為3500噸，中國(guó)（含保稅區(qū)）精煉鎳庫(kù)存增加280噸至22698噸，全球精煉鎳顯性庫(kù)存增加184噸至91710噸，全球精煉鎳顯性庫(kù)存變化不大。
鎳觀點(diǎn)：
鎳處于較低庫(kù)存、弱預(yù)期、低利潤(rùn)的格局之中。當(dāng)前鎳供需看空，鎳供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)，但消費(fèi)未見起色，過剩格局持續(xù)，當(dāng)前原生鎳已處于全面過剩狀態(tài)，精煉鎳國(guó)內(nèi)庫(kù)存、LME庫(kù)存持續(xù)累積，鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)充裕，加之近期鎳鐵、硫酸鎳價(jià)格走弱，外購(gòu)原料生產(chǎn)電鎳成本明顯下挫，鎳中線以維持逢高賣出套保思路對(duì)待。前期鎳價(jià)持續(xù)下挫，鎳產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)收縮嚴(yán)重，鎳價(jià)大幅下行的主動(dòng)性不足。當(dāng)前鎳價(jià)相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的偏低估現(xiàn)象得以修復(fù)，短期價(jià)格或偏弱震蕩運(yùn)行。
鎳策略：
中性。
風(fēng)險(xiǎn)：
精煉鎳項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、印尼政策變動(dòng)。
304不銹鋼品種：
本周不銹鋼期貨價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。不銹鋼主力合約2403開于14000元/噸，收于14215元/噸，較上周收盤上漲1.90%，最高上行至14235元/噸。本周不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)回升，不銹鋼廠利潤(rùn)得到修復(fù)，周內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍整體一般，不銹鋼基差小幅下挫，目前處于極低水平，本周五無錫市場(chǎng)304不銹鋼冷軋基差持平為-15元/噸，佛山市場(chǎng)304不銹鋼冷軋基差下降50元/噸至-15元/噸。Mysteel數(shù)據(jù)，本周無錫和佛山300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存增加1.85萬(wàn)噸至51.64萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)幅度為+3.72%，其中熱軋庫(kù)存減少0.37萬(wàn)噸至19.64萬(wàn)噸，冷軋庫(kù)存增加2.22萬(wàn)噸至32萬(wàn)噸，300系不銹鋼社會(huì)庫(kù)存小幅增加。SMM數(shù)據(jù)，本周高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)較上一周上漲7.5元/鎳點(diǎn)至935元/鎳點(diǎn)，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵價(jià)格較上一周持平為8650元/50基噸。
不銹鋼觀點(diǎn)：
304不銹鋼處于現(xiàn)實(shí)供應(yīng)高位、現(xiàn)實(shí)需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)增加、預(yù)期需求向好、庫(kù)存壓力轉(zhuǎn)弱的格局中。11月份300系不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，終端消費(fèi)未有明顯改善。隨著近期不銹鋼盤面價(jià)格的回升，不銹鋼廠、鎳鐵廠利潤(rùn)情況明顯改善，部分不銹鋼廠復(fù)產(chǎn)，12月份不銹鋼產(chǎn)量明顯回升。隨著春節(jié)臨近，部分不銹鋼廠又推出減產(chǎn)檢修計(jì)劃，為近期不銹鋼價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)提供動(dòng)力，短期不銹鋼價(jià)格或震蕩運(yùn)行。不過由于總體來看鎳鐵與不銹鋼產(chǎn)能皆有一定的過剩，而且成本端價(jià)格重心仍處于相對(duì)低位，長(zhǎng)期不銹鋼價(jià)格或隨成本端價(jià)格偏弱運(yùn)行，后續(xù)關(guān)注不銹鋼成本端價(jià)格變化情況。
不銹鋼策略：
中性。
風(fēng)險(xiǎn)：
印尼政策變化。
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