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行業(yè)近況
　　動力煤方面，港口庫存去化持續(xù)，煤價穩(wěn)中震蕩運行。
　　本周（1月15日至1月19日）港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比持平，報收910元/噸。
　　供給端，考慮近期礦難的影響，加之臨近春節(jié)，國家及地方政府對煤礦安全生產(chǎn)的關(guān)注度更高，產(chǎn)地安監(jiān)力度將持續(xù)加大。此外，部分煤企已發(fā)布放假安排，考慮假期的停工停產(chǎn)，我們預(yù)計1月份煤炭供應(yīng)增量有限。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量183.94萬噸，環(huán)比上周增加3.40萬噸，增幅2.00%。
　　需求端近期我國氣溫偏高，煤炭需求略有下滑。但考慮未來新一輪雨雪寒潮降溫，加之今年春節(jié)偏晚，節(jié)前高日耗維持時間預(yù)計偏長，我們判斷終端進(jìn)一步去庫將帶動采購需求釋放。本周日均調(diào)出量187.24萬噸，環(huán)比上周減少6.44萬噸，降幅3.33%。
　　庫存端，港口庫存去化持續(xù)。進(jìn)入1月份以來，港口庫存維持約16萬噸/日的去化速度，我們預(yù)期環(huán)渤海港口至2月10日前后，港口庫存有望下降至2000-2100萬噸水平。本周環(huán)渤海四港區(qū)日均庫存2322.63萬噸，環(huán)比上周減少69.69萬噸，降幅達(dá)2.91%，港口庫存去化持續(xù)。同時，本周日均錨地船舶111艘，環(huán)比上周減少1艘，降幅0.76%。
　　我們分析認(rèn)為：目前港口庫存已回到中位偏低水平，因此我們保持對2024年上半年煤價樂觀預(yù)期判斷，我們預(yù)計2024年3月前淡季煤價不跌，而進(jìn)入4月份之后，受益于需求復(fù)蘇、進(jìn)口煤偏少，煤價有望大幅上漲。
　　煉焦煤方面，供需雙弱下焦煤價格短期震蕩偏弱運行，后期需關(guān)注下游需求持續(xù)性。
　　本周山西產(chǎn)主焦煤京唐港庫提價格收報2560元/噸，環(huán)比下跌50元/噸。供給端，近期產(chǎn)地安全事故頻發(fā)，加之臨近春節(jié)，安監(jiān)預(yù)期將保持高壓態(tài)勢，焦煤供應(yīng)收緊。而需求端，近期鋼廠盈利震蕩走弱，鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步下滑，供需雙弱下焦煤價格短期震蕩偏弱運行，后期仍需持續(xù)關(guān)注下游需求及鋼廠補庫情況。
　　估值與建議：
　　我們維持行業(yè)“增持”評級，推薦高成長低估值標(biāo)的廣匯能源。
　　風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強(qiáng)于預(yù)期，煤價大幅下跌。