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策略摘要
　　建議逢低做多套保。苯乙烯方面，浙石化短修，EB港口庫(kù)存同期偏低背景下驅(qū)動(dòng)進(jìn)一步走強(qiáng)，1-2月累庫(kù)幅度預(yù)期收窄，海外方面美國(guó)Styrolution77萬(wàn)噸/年裝置寒潮原因停工，美國(guó)仍有205萬(wàn)噸/年裝置2月有檢修計(jì)劃。純苯方面，純苯國(guó)產(chǎn)開(kāi)工仍高，但隨著下游苯乙烯開(kāi)工恢復(fù)以及純苯下游的酚酮裝置投產(chǎn)貢獻(xiàn)額外需求，純苯華東港口重新去庫(kù)，庫(kù)存水平仍偏低，純苯加工費(fèi)堅(jiān)挺。目前處于預(yù)期驅(qū)動(dòng)強(qiáng)，但估值亦偏高的狀態(tài)，下游負(fù)反饋背景下波動(dòng)或加劇。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　上游方面：本周國(guó)內(nèi)純苯開(kāi)工率81.4%（+1.8%）供應(yīng)維持高位；國(guó)內(nèi)純苯下游綜合開(kāi)工率73.1（-0.5%），同比仍偏低，酚酮新裝置恒力,龍江，海灣，忠信二期等正常開(kāi)工，提振純苯需求，純苯加工費(fèi)堅(jiān)挺。
　　純苯華東港口庫(kù)存8.25萬(wàn)噸（-1.2萬(wàn)噸），純苯港口再度去庫(kù)，原預(yù)期純苯1-2月短期庫(kù)存回建周期，但庫(kù)存回建速率不及預(yù)期，3月后逐步進(jìn)入去庫(kù)周期。純苯港口庫(kù)存同期偏低背景下，市場(chǎng)關(guān)注24年度級(jí)別的純苯加工費(fèi)做擴(kuò)機(jī)會(huì)，純苯加工費(fèi)堅(jiān)挺。
　　中游方面：本周EB基差回落至EB2402+35元/噸，基差持穩(wěn)。
　　本周EB開(kāi)工率66.4%（-5.2%），浙石化2套裝置1.17停車檢修10天，再度削減原1-2月的EB累庫(kù)速率，但在純苯強(qiáng)勢(shì)背景下，EB生產(chǎn)利潤(rùn)并未反彈；后續(xù)繼續(xù)關(guān)注2-3月浙石化的EB檢修可能。EB生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存17.3萬(wàn)噸（+0.5萬(wàn)噸），EB華東港口庫(kù)存8.7萬(wàn)噸（+1.5萬(wàn)噸），港口仍是庫(kù)存回建周期。
　　下游方面：三大下游方面，本周PS開(kāi)工率65.4%（-0.7%），開(kāi)工仍偏低，企業(yè)成品庫(kù)存7.4萬(wàn)噸（-0.1萬(wàn)噸）；本周ABS開(kāi)工率66.2%（-1.5%）深度虧損下維持低負(fù)荷，企業(yè)成品庫(kù)存15.5萬(wàn)噸（-0.4）；本周EPS開(kāi)工率56.1（-0.8%）開(kāi)工尚可。企業(yè)成品庫(kù)存3.0萬(wàn)噸（-0.1萬(wàn)噸）。
　　■策略
　　建議逢低做多套保。苯乙烯方面，浙石化短修，EB港口庫(kù)存同期偏低背景下驅(qū)動(dòng)進(jìn)一步走強(qiáng)，1-2月累庫(kù)幅度預(yù)期收窄，海外方面美國(guó)Styrolution77萬(wàn)噸/年裝置寒潮原因停工，美國(guó)仍有205萬(wàn)噸/年裝置2月有檢修計(jì)劃。純苯方面，純苯國(guó)產(chǎn)開(kāi)工仍高，但隨著下游苯乙烯開(kāi)工恢復(fù)以及純苯下游的酚酮裝置投產(chǎn)貢獻(xiàn)額外需求，純苯華東港口重新去庫(kù)，庫(kù)存水平仍偏低，純苯加工費(fèi)堅(jiān)挺。目前處于預(yù)期驅(qū)動(dòng)強(qiáng)，但估值亦偏高的狀態(tài)，下游負(fù)反饋背景下波動(dòng)或加劇。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　上游原油價(jià)格大幅波動(dòng)，下游負(fù)荷的恢復(fù)速率