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上周市場焦點（1月15日-1月19日）
　　股市方面，上周兩市延續(xù)調整，相比前周，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指的跌幅進一步擴大，分別累跌1.72%，2.33%，2.60%；滬指最低探底至2760.98點，周底收報2832.28點，深成指未能穩(wěn)住9000點，創(chuàng)業(yè)板指則退守1700點，北向資金周內凈流出超230億元；北證50周內小幅反彈3.96%。具體來看，周一三大指數漲跌分化，滬指全天微漲，深成指與創(chuàng)業(yè)板指下調；多地旅游市場火爆，消費股集體活躍，零售股震蕩走高，帶動旅游酒店、商業(yè)百貨等相關板塊領漲，半導體板塊震蕩反彈，航天航空、環(huán)保板塊領跌。周二三大指數小幅收漲，飛行汽車概念早盤爬升，國網先前稱今年電網建設投資超5000億，特高壓板塊因此表現較好，光伏設備板塊漲幅居前，旅游板塊依舊堅挺，房地產、貴金屬、商業(yè)百貨等表現較差。周三滬指、深成指跌超2%，創(chuàng)業(yè)板指跌超3%，兩市僅紡織制造板塊上漲，以及部分“華字股”逆市堅挺，酒店餐飲、飛行汽車、BC電池、MR等前期較火的概念跌幅居前。周四市場整體呈“V”型走勢，三大指數尾盤抬升，其中滬指盤中跌破2800點，刷新2020年4月以來新低，光伏概念股逆勢走強，石油行業(yè)、旅游酒店、商業(yè)百貨、公用事業(yè)、水泥建材板等跌幅居前。周五三大指數集體收跌，游戲、旅游酒店等逆勢上漲，光伏等新能源賽道板塊出現調整。
　　債市方面，上周前半周因降息預期落空和稅期擾動，債市利率小幅上行；后半周資金面邊際轉松，四季度經濟數據較弱促使市場風險偏好回落，債市情緒較好；全周來看，10年期國債收益率周底收于2.50%，較前周下行1.45bp。
　　轉債市場方面，上周轉債個券多數收跌，中證轉債指數全周-1.48%，價格中位數-2.55%，我們計算的轉債平價指數全周-2.54%，全市場轉股溢價率與上周相比+4.14%。個券層面，除上周上市新券外，起步（紡織服飾）、鴻達（基礎化工）、翔港（輕工制造）、嘉美（輕工制造）、太平（紡織服飾）轉債漲幅靠前；跌幅方面，精測（機械設備）、思特（計算機）、銀輪（汽車）轉債跌幅較大。
　　觀點及策略（1月22日-1月26日）
　　權益新低，轉債跟跌：上周權益市場屢創(chuàng)年內新低，在正股下跌影響下轉債市場各行業(yè)也全數收跌，且偏股型平價區(qū)間轉債的溢價率均出現一定壓降。盡管當前權益市場估值、指數均處于歷史較低的位置、經濟數據顯示12月投資、出口有所回暖，但受失業(yè)率小幅上行背景下消費增速回落、美債收益率再度上行、國內降息預期調整等因素影響，市場尚未出現明顯拐點；
　　但轉債價格中位數已至113.37元，處于歷史較低分位數位置，當前轉債市場仍有結構性機會，建議關注防御性高股息類資產、AI技術發(fā)展帶動的算力相關板塊、以及新能源、消費電子等困境反轉類相關企業(yè)。此外，近期部分企業(yè)披露2023年度業(yè)績預告，可關注相關行業(yè)回暖機會。
　　風險提示：政策調整滯后，經濟增速下滑。