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核心觀點(diǎn)
　　國(guó)債+新增地方債第1周（1/1-1/5）無(wú)發(fā)行，第二周（1/8-1/12）計(jì)劃凈融資2468億，全為國(guó)債凈融資。2023年全年累計(jì)8.75萬(wàn)億，完成計(jì)劃額8.68萬(wàn)億的100.8%。
　　國(guó)債第1周（1/1-1/5）無(wú)發(fā)行，第二周（1/8-1/12）計(jì)劃凈融資2468億。從歷年節(jié)奏來(lái)看，一季度國(guó)債凈融資速度較慢，大部分進(jìn)度在10%以下。2023年國(guó)債累計(jì)凈融資4.1萬(wàn)億，進(jìn)度98.7%，基本與2023年中央赤字規(guī)模（加增發(fā)國(guó)債共4.16萬(wàn)億）吻合，除2020年提前發(fā)行2021年部分國(guó)債，2023年總體進(jìn)度高于過(guò)去6年。
　　地方新增一般債第1周（1/1-1/5）和第二周（1/8-1/12）均無(wú)發(fā)行，從過(guò)去四年來(lái)看，除2021年進(jìn)度落后，其余三年一季度進(jìn)度均達(dá)到40%左右。在地方政府債務(wù)壓力和赤字率警戒線雙重限制下，預(yù)計(jì)2024年新增一般債限額持平于2023年，即7200億。
　　地方新增專項(xiàng)債第1周（1/1-1/5）和第二周（1/8-1/12）均無(wú)發(fā)行，從過(guò)去四年來(lái)看，除2021年進(jìn)度落后，其余三年一季度進(jìn)度均達(dá)到30%左右。當(dāng)前尚未公布2024年專項(xiàng)債提前批，但已有超20省、直轄市和自治區(qū)等披露一季度政府債發(fā)行計(jì)劃。根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)，截至1月10日，已披露2024年一季度新增地方債發(fā)行計(jì)劃8688億，其中一般債1694億，專項(xiàng)債6994億。其中，山東、浙江和四川分別計(jì)劃發(fā)行新增專項(xiàng)債1500、1200和1200億。
　　化債方面，特殊再融資債2023年全年發(fā)行特殊再融資債共13885億，其中一般債規(guī)模為8873億元，占比64%；專項(xiàng)債規(guī)模為5012億元，占比36%。城投債第1周（1/1-1/5）凈融資354億，1/8-1/12已披露凈融資計(jì)劃-49億。截至上周，wind口徑城投債余額11.8萬(wàn)億，較10月的12萬(wàn)億峰值持續(xù)下降。從地方投資來(lái)看，2023年重大項(xiàng)目總投資額47.6萬(wàn)億，總體低于過(guò)去兩年。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)誤差，實(shí)際發(fā)行與計(jì)劃差異較大。