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核心觀點(diǎn)
　　上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（1月2日-1月5日）
　　股市方面，市場(chǎng)節(jié)后情緒低迷，上周滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累跌1.54%、4.29%、6.12%，其中滬指僅周三出現(xiàn)微漲，深成指、創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)四日一路下跌，北向資金周內(nèi)凈流出超55億元。具體來(lái)看，周二煤炭行業(yè)逆市走強(qiáng)，紅海緊張局勢(shì)升級(jí)帶動(dòng)航運(yùn)股再度活躍，受日本地震影響環(huán)保、核污染防治板塊拉升，中核集團(tuán)牽頭成立可控核聚變創(chuàng)新聯(lián)合體帶動(dòng)核電股上漲，中泰將實(shí)施永久互免簽政策促進(jìn)旅游板塊拉升；跌幅方面，荷蘭部分撤銷ASML某些型號(hào)光刻機(jī)出口許可證，半導(dǎo)體板塊回調(diào)，此外釀酒、能源金屬跌幅居前。周三煤炭、旅游板塊繼續(xù)震蕩走高，工信部等八部門印發(fā)《推進(jìn)磷資源高效高值利用實(shí)施方案》，磷化工板塊快速走高，光學(xué)光電子、消費(fèi)電子跌幅居前，MR、PEEK等概念退潮。周四煤炭、旅游板塊持續(xù)活躍，華為鴻蒙、海運(yùn)、數(shù)字貨幣等板塊有局部行情，寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)等權(quán)重股表現(xiàn)較差。周五煤炭、電力等高股息板塊走強(qiáng)，銀行板塊表現(xiàn)較好，通信、風(fēng)電、游戲行業(yè)領(lǐng)跌。
　　債市方面，節(jié)后資金快速回籠，疊加國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款3500億元，周二債市利率上行；但節(jié)中公布的2023年12月制造業(yè)PMI再度低于榮枯線、同時(shí)權(quán)益市場(chǎng)情緒較差，周三開始10年期國(guó)債利率轉(zhuǎn)而下行，周底收于2.52%，較前周下行3.78bp。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券多數(shù)收跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-0.80%，價(jià)格中位數(shù)-1.64%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周-1.52%，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與上周相比+1.62%。個(gè)券層面，除上周上市新券外，花王（建筑裝飾）、起步（紡織服飾）、洪城（環(huán)保）、蘇租（非銀金融）、百暢（環(huán)保）轉(zhuǎn)債漲幅靠前；跌幅方面，深科（機(jī)械設(shè)備）、絲路（計(jì)算機(jī)）、新致（計(jì)算機(jī)）等跌幅較大，以跟跌為主，主要集中在TMT和新能源板塊。
　　觀點(diǎn)及策略（1月8日-1月12日）
　　市場(chǎng)總體情緒較差，轉(zhuǎn)債擇券仍可積極：新年首周市場(chǎng)總體情緒較差，節(jié)前有過(guò)片段性表現(xiàn)的MR等板塊出現(xiàn)回調(diào)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟跌效應(yīng)明顯；而上周上漲的個(gè)券中，幾只ST股概念轉(zhuǎn)債表現(xiàn)亮眼：花王、起步周內(nèi)漲幅位居前2，鴻達(dá)轉(zhuǎn)債盡管全周小幅收跌，但盤中最高達(dá)98.2元，此部分轉(zhuǎn)債價(jià)格波動(dòng)較大，建議警惕相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；此外，上周公告下修的上聲和百暢轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好，近期即將滿足或已滿足下修條件的轉(zhuǎn)債較多，可適當(dāng)關(guān)注下修博弈的機(jī)會(huì)。
　　總體來(lái)看，當(dāng)前轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)已至116元附近，為21年以來(lái)的24%分位數(shù)，我們?nèi)越ㄗh積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；近日《“數(shù)據(jù)要素x”三年行動(dòng)計(jì)劃（2024-2026年）》、《關(guān)于加強(qiáng)新能源汽車與電網(wǎng)融合互動(dòng)的實(shí)施意見》、《關(guān)于積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》等相繼發(fā)布，可關(guān)注數(shù)據(jù)要素、新能源汽車、基建房建等關(guān)聯(lián)板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑。