>> 國信證券-政府債務(wù)周度觀察：“準(zhǔn)財政”工具PSL重啟續(xù)力穩(wěn)增長-240103
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點
上周國債凈融資為負(fù)，無新增地方債發(fā)行。近日央行公布12月新增抵押補充貸款（PSL）凈投放3500億，余額增至3.25萬億。本次PSL資金大概率用于“三大工程”，預(yù)計對社融起到一定支撐作用，并部分對沖地產(chǎn)下行周期壓力、續(xù)力穩(wěn)增長政策。
國債+新增地方債第52周（12/25-12/29）凈融資總額-400億，全為國債凈融資，新增一般債與專項債均無發(fā)行。2023年全年累計8.75萬億，完成計劃額8.68萬億的100.8%。
國債2023年累計凈融資4.1萬億，基本與今年中央赤字加增發(fā)國債規(guī)模（4.16萬億）吻合。目前增發(fā)國債資金已安排超8000億，預(yù)計對2024年一季度基建起到較強支撐作用。
地方新增一般債2023年累計發(fā)行7006億，相較7200億新增限額略低。分地區(qū)來看，部分省份存在超發(fā)現(xiàn)象，或存在中央回收限額空間并進行再分配的可能。
地方新增專項債累計發(fā)行3.94萬億，其中2183億為支持中小銀行專項債。截至1月3日，已披露2024年一季度新增地方債發(fā)行計劃3590億，其中一般債577億，專項債3013億。其中，山東、江蘇和湖南分別計劃發(fā)行新增專項債1500、600和300億。
今年全年發(fā)行特殊再融資債共13885億，其中一般債規(guī)模為8873億元，占比64%；專項債規(guī)模為5012億元，占比36%。
城投債第52周（12/25-12/29）凈融資-596億，1/1-1/5已披露凈融資計劃-179.3億。截至本周，wind口徑城投債余額11.8萬億，較10月的12萬億峰值持續(xù)下降。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計誤差，實際發(fā)行與計劃差異較大
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