>> 國(guó)信證券-資管機(jī)構(gòu)產(chǎn)品配置觀察(第24期)：理財(cái)子規(guī)模擴(kuò)張，債基久期回落-240117
| 上傳日期： |
2024/1/17 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國(guó)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董德志,戴丹苗 |
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核心觀點(diǎn)
主要結(jié)論：本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)，主要源于固定收益類和現(xiàn)金管理型產(chǎn)品規(guī)模上升，權(quán)益類和混合類產(chǎn)品規(guī)模收縮；債券型基金久期回落；理財(cái)產(chǎn)品凈值上升，破凈率環(huán)比上升；保險(xiǎn)資管固收類產(chǎn)品單位凈值環(huán)比下降，周回報(bào)率上升。從高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)跟蹤來看，12月我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣度總體上行。另外各省市分別披露了爭(zhēng)取特別國(guó)債金額，穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，預(yù)計(jì)將使10年期國(guó)債收益率上行。
本周理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模環(huán)比上升。截至2024年1月14日，理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)總規(guī)模為22.58萬億元，環(huán)比上升0.44%。從不同類型理財(cái)子來看，國(guó)有銀行理財(cái)子、股份行理財(cái)子、城商行理財(cái)子、農(nóng)商行理財(cái)子、合資理財(cái)子存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模分別環(huán)比變化+0.30%、+0.60%、+0.31%、-1.72%、-0.99%。
開放式理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模上升。從不同期限類型的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模來看，截至1月14日，本周1個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.89%。其中1個(gè)月-3個(gè)月、3個(gè)月-6個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比變化+0.28%、+0.81%，6個(gè)月-1年、1年-3年、3年以上的理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化-0.34%、-0.22%、-0.61%。從不同運(yùn)作模式來看，本周開放式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為18.16萬億元，環(huán)比上升0.56%；封閉式凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為4.42萬億元，環(huán)比下降0.02%。
固定收益類和現(xiàn)金管理型產(chǎn)品規(guī)模上升，權(quán)益類和混合類產(chǎn)品規(guī)模收縮。從理財(cái)子公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，截至1月14日，本周固定收益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比上升0.52%，現(xiàn)金管理型產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品和混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模分別環(huán)比變化+0.42%、-2.40%、-1.16%。
理財(cái)產(chǎn)品凈值上升，破凈率上升。從凈值變化來看，截至1月14日，理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值為1.034，環(huán)比上升0.06%；累計(jì)凈值為1.037，環(huán)比上升0.10%。從理財(cái)子固收類理財(cái)產(chǎn)品凈值變化來看，單位凈值為1.041，環(huán)比上升0.12%；累計(jì)凈值1.043，環(huán)比上升0.16%。理財(cái)子產(chǎn)品單位凈值破凈率為6.21%，較上周上升0.74個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)凈值破凈率為6.32%，較上周下降0.90個(gè)百分點(diǎn)。
債券型基金久期回落。截至1月14日，全市場(chǎng)債券型基金資產(chǎn)凈值為8.82萬億元，環(huán)比上升0.02%，其中中長(zhǎng)期純債型基金環(huán)比上升0.01%。為了高頻跟蹤全市場(chǎng)純債基金久期，我們選用資產(chǎn)組合法，詳細(xì)計(jì)算方法請(qǐng)見附錄。從近一周情況來看，債券型公募基金久期均值有所回落，本周久期均值為1.28年，處在近一年10%-25%歷史分位。
保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品周回報(bào)率上升，產(chǎn)品凈值環(huán)比微降。從保險(xiǎn)資管的固定收益產(chǎn)品凈值來看，截至1月14日，單位凈值為1.047，環(huán)比下降0.02%；累計(jì)凈值為1.147，環(huán)比變化0.00%。從保險(xiǎn)資管固定收益產(chǎn)品收益率來看，截至1月14日，本周回報(bào)率為0.00%，最近一個(gè)月、三個(gè)月、六個(gè)月、一年、兩年、三年、五年回報(bào)率分別為+0.12%、+0.02%、+0.09%、+2.09%、+3.07%、+8.12%、+23.64%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)帶來不確定性，監(jiān)管政策變動(dòng)對(duì)行業(yè)影響等。
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