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上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（1月8日-1月12日）
　　股市方面，上周各個(gè)交易日漲跌交替，但整體延續(xù)下行行情，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指分別累跌1.61%，1.32%，0.81%，滬指在2900點(diǎn)以下徘徊，深成指失守9000點(diǎn)；北向資金周內(nèi)凈流出24.4億元；北證50周內(nèi)回撤11.39%，未能復(fù)現(xiàn)逆市行情。具體來(lái)看，周一三大指數(shù)集體大跌超1%，半導(dǎo)體、非金屬材料、軟件開(kāi)發(fā)等大部分板塊收跌，“爾濱”熱點(diǎn)維持，帶動(dòng)冰雪產(chǎn)業(yè)與旅游概念盤(pán)中活躍，工程咨詢(xún)服務(wù)漲幅居前。周二受中國(guó)中免23年業(yè)績(jī)預(yù)告略超市場(chǎng)預(yù)期影響，疊加寒假、春節(jié)臨近，旅游酒店板塊大漲，商業(yè)百貨、航空機(jī)場(chǎng)、鐵路公路等出行消費(fèi)鏈領(lǐng)漲，軟件開(kāi)發(fā)、專(zhuān)業(yè)服務(wù)板塊領(lǐng)跌。周三光伏概念走勢(shì)最強(qiáng)，充電樁概念表現(xiàn)活躍，傳媒、游戲、消費(fèi)電子、通信、互聯(lián)網(wǎng)板塊等TMT板塊表現(xiàn)較差。周四受華為宣布與京東合作消息影響，鴻蒙概念股集體走強(qiáng)，各板塊普漲，能源金屬、電池、軟件開(kāi)發(fā)、游戲漲幅居前，煤炭、鐵路公路等回調(diào)。周五國(guó)務(wù)院發(fā)文推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)、發(fā)展綠色金融，環(huán)保股開(kāi)盤(pán)大漲，采掘、航運(yùn)港口領(lǐng)漲，軟件開(kāi)發(fā)、游戲、儀器儀表等多個(gè)板塊跌幅較大。
　　債市方面，受市場(chǎng)降息傳聞?dòng)绊懀?0年期國(guó)債利率上周二下行至2.48%，處于5年來(lái)的較低點(diǎn)；周五國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的通脹和進(jìn)出口數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，10年期國(guó)債利率略有反彈，周底收于2.52%，較前周下行0.03bp。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券漲跌參半，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-0.00%，價(jià)格中位數(shù)-0.28%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周-0.70%，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與上周相比+1.00%。個(gè)券層面，除上周上市新券外，花王（建筑裝飾）、宇邦（電力設(shè)備）、盛路（國(guó)防軍工）、金鐘（汽車(chē)）、歐晶（電力設(shè)備）轉(zhuǎn)債漲幅靠前；跌幅方面，鴻達(dá)（基礎(chǔ)化工）、精測(cè)（機(jī)械設(shè)備）、精測(cè)轉(zhuǎn)2（機(jī)械設(shè)備）轉(zhuǎn)債跌幅較大。
　　觀點(diǎn)及策略（1月15日-1月19日）
　　轉(zhuǎn)債抗跌，估值企穩(wěn)：上周轉(zhuǎn)債體現(xiàn)出一定的抗跌屬性，在權(quán)益市場(chǎng)小幅回調(diào)下估值企穩(wěn)；周內(nèi)公告下修的康泰轉(zhuǎn)2和華友轉(zhuǎn)債等表現(xiàn)較好，近期即將滿(mǎn)足或已滿(mǎn)足下修條件的轉(zhuǎn)債較多，可適當(dāng)關(guān)注下修博弈的機(jī)會(huì)。
　　當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)估值、指數(shù)均處于歷史較低的位置，上周公布的通脹、進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，疊加美債收益率持續(xù)下行、充電樁及光伏電站等多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)支持政策頻出、轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)已至歷史較低分位數(shù)位置，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)仍有一定機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑