>> 中信期貨-晨報(bào)：23年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)定收關(guān)，預(yù)計(jì)宏觀預(yù)期仍將主導(dǎo)商品-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
中信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
屈濤,劉道鈺,張文 |
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國(guó)內(nèi)宏觀：2023全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)收官，完成年初目標(biāo)。GDP：2023年全年GDP完成年初目標(biāo)。但按照兩年復(fù)合同比計(jì)算，2023年四季度GDP同比錄得4%。相較于三季度的4.4%有所下滑。疊加PMI與其他高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，或反映四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有所放緩，2024年仍需穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)上行。社零：消費(fèi)環(huán)比增長(zhǎng)加快，可選消費(fèi)表現(xiàn)亮眼。12月社零同比增長(zhǎng)結(jié)束了7月以來(lái)的連續(xù)增勢(shì)、復(fù)蘇弱于市場(chǎng)預(yù)期，低基數(shù)影響下餐飲以及可選消費(fèi)表現(xiàn)亮眼，剔除基數(shù)影響后金銀珠寶和服裝消費(fèi)仍保持一定的韌性，元旦節(jié)日提振下旅游消費(fèi)有所回暖，汽車(chē)和日用品類(lèi)消費(fèi)降溫，地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)拖累進(jìn)一步加大。地產(chǎn)：壓力仍存，關(guān)注三大工程相關(guān)政策發(fā)力。近期地產(chǎn)需求側(cè)政策頻出，官方對(duì)于三大工程的表述有所增加，市場(chǎng)情緒有所改善，但銷(xiāo)售面積卻持續(xù)不佳，政策效果仍需進(jìn)一步觀察?；ǎ?2月基建有所回升，仍對(duì)投資端有所支撐。近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力增加，萬(wàn)億國(guó)債與PSL集中落地，年底基建項(xiàng)目仍在趕工，基建增速有所回升，隨著萬(wàn)億國(guó)債的投放與使用，24年開(kāi)年基建投資仍有一定增長(zhǎng)空間。進(jìn)出口：貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大，新興市場(chǎng)國(guó)家成為主要拉動(dòng)。12月進(jìn)出口均有所回暖，貿(mào)易順差進(jìn)一步擴(kuò)大。分國(guó)別來(lái)看，俄羅斯、印度、巴西、越南等新興市場(chǎng)國(guó)對(duì)我國(guó)12月出口同比產(chǎn)生正向拉動(dòng)，對(duì)東盟、歐盟出口雖同比放緩，但出口份額占比持續(xù)擴(kuò)大。
海外宏觀：美國(guó)方面，截至20日，F(xiàn)ed Watch數(shù)據(jù)顯示3月美聯(lián)儲(chǔ)降息25bp的概率為46.2%。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布經(jīng)濟(jì)狀況“褐皮書(shū)”顯示，自上份報(bào)告（2023年11月29日）發(fā)布以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)沒(méi)有變化或僅有輕微變化。同時(shí)消費(fèi)者支出仍舊強(qiáng)勁，但勞動(dòng)力市場(chǎng)有所轉(zhuǎn)冷。美國(guó)12月零售銷(xiāo)售超預(yù)期，美國(guó)消費(fèi)韌性較強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)官員打壓市場(chǎng)降息預(yù)期：1月18日席博斯蒂克講話中呼吁對(duì)降息問(wèn)題保持謹(jǐn)慎。1月16日美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，隨著通脹持續(xù)下降，聯(lián)儲(chǔ)有望在今年降息，但這一過(guò)程應(yīng)謹(jǐn)慎行事，不能操之過(guò)急。勞動(dòng)力市場(chǎng)方面，12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，但韌性中存隱憂：美國(guó)12月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口錄得增加21.6萬(wàn)人，超出預(yù)期的17萬(wàn)人，失業(yè)率持平于3.7%，低于預(yù)期的3.8%。勞動(dòng)力參與率為62.5%，下降0.3%。PMI方面，新訂單增長(zhǎng)放緩?fù)侠勖绹?guó)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI，制造業(yè)方面，制造業(yè)整體“供大于求”，生產(chǎn)與物價(jià)降溫預(yù)期仍存，商品通縮或持續(xù)。服務(wù)業(yè)方面企業(yè)控制成本，服務(wù)業(yè)就業(yè)PMI大幅收縮，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭正在消退。12月美國(guó)CPI數(shù)據(jù)走勢(shì)略超市場(chǎng)預(yù)期，其中CPI同比3.4%，環(huán)比0.3%；核心CPI同比增3.9%，環(huán)比增0.3%
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