>> 招商期貨-鋼材鐵礦周報：宏觀情緒冷卻，估值逆勢上行-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 2612KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
游洋 |
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鋼材：鋼材供需符合季節(jié)性，邊際變化有限。鋼材壘庫速度持續(xù)慢于往年同期，低產(chǎn)量下庫存壓力不顯著；供應(yīng)端鋼廠利潤維持低位，后續(xù)增產(chǎn)空間有限，且電弧爐季節(jié)性停產(chǎn)漸行漸近。以壘庫速度衡量整體鋼材供需略偏強(qiáng)。海外美國零售數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元降息預(yù)期進(jìn)一步小幅環(huán)比走弱；國內(nèi)政策短語調(diào)偏鷹，壓抑市場情緒，同時現(xiàn)貨市場在冬儲博弈之下較為疲軟，鋼材05合約貼水收窄，估值水平偏高。預(yù)計下周市場仍將以震蕩為主。
鐵礦：鐵水產(chǎn)量連續(xù)兩周環(huán)比小幅上升，鋼廠整體利潤隨著焦炭第二輪提降完成邊際略有改善（但仍處于低位），爐料需求進(jìn)一步大幅下行空間有限。供應(yīng)端擾動有限，礦山發(fā)貨符合季節(jié)性。預(yù)計后續(xù)鐵礦仍將壘庫，壘庫速度邊際維持。鋼廠季節(jié)性補(bǔ)庫進(jìn)行時，但預(yù)計力度、空間將弱于往年。鐵礦供需維持同比略偏強(qiáng)。海外美國零售數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元降息預(yù)期進(jìn)一步小幅環(huán)比走弱；國內(nèi)政策短語調(diào)偏鷹，壓抑市場情緒，同時現(xiàn)貨市場在冬儲博弈之下較為疲軟，鋼材05合約貼水收窄，估值水平偏高。預(yù)計下周市場仍將以震蕩為主。
本周交易策略：
單邊：建議觀望為主邏輯：微觀供需有韌性，估值略偏高
套利：建議觀望為主，激進(jìn)者嘗試爐料3/5正套邏輯：目前價差水平有利于鋼貿(mào)商冬儲，鋼廠原料補(bǔ)庫有小量空間
風(fēng)險點(diǎn)：1，微觀需求2，宏觀經(jīng)濟(jì)政策
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