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電動(dòng)車：估值底先于現(xiàn)實(shí)底，邊際變化值得關(guān)注，淡季不淡或可帶來邊際改善。市場對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的擔(dān)憂，主要體現(xiàn)在需求和盈利能力兩方面，下游需求淡季不淡，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)驗(yàn)證含鋰材料補(bǔ)庫判斷，降價(jià)情況仍需跟蹤，部分稀缺環(huán)節(jié)降幅有望低于市場預(yù)期。估值底先于現(xiàn)實(shí)底，考慮到目前估值已經(jīng)反應(yīng)了基本面的演進(jìn)節(jié)奏，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈持倉低位，或可反應(yīng)邊際變化，建議優(yōu)先關(guān)注高壁壘的電池、加工費(fèi)降幅或優(yōu)于市場預(yù)期的高鎳正極、高彈性的鋰礦環(huán)節(jié)。
　　新技術(shù)：道森股份增資達(dá)牛合資瑞視微，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程再加速。本周道森股份發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.85-2.25億元，同增73.80%-111.37%。此外，公司擬1500萬元增資收購蘇州達(dá)牛15%股權(quán)并擬出資3750萬元與安徽瑞視微智能建立子公司。本次外延式合作將補(bǔ)足公司復(fù)合集流體高端設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈綜合實(shí)力，加速打造真空鍍膜全鏈平臺(tái)。我們認(rèn)為，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程再加速，建議關(guān)注驗(yàn)證進(jìn)度領(lǐng)先的箔材廠商以及具備更高成膜效率和質(zhì)量的設(shè)備廠商。
　　儲(chǔ)能：12月逆變器出口明顯改善，關(guān)注PCS、變壓器及溫控環(huán)節(jié)。據(jù)海關(guān)總署，12月出口金額5.95億美元，環(huán)比+6.3%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩月環(huán)比增長且增幅擴(kuò)大，其中北美洲環(huán)比高增，歐洲降幅持續(xù)收窄，逆變器出口數(shù)據(jù)兌現(xiàn)邊際改善。從市場反應(yīng)看，前期歐洲降幅縮窄已經(jīng)在市場預(yù)期之中，北美和新興市場表現(xiàn)更為亮眼，主要受美國并網(wǎng)緩解及新興市場需求崛起提振，關(guān)注有美國及新興市場布局的PCS、變壓器及溫控環(huán)節(jié)。
　　風(fēng)電：風(fēng)電項(xiàng)目審批及招投標(biāo)持續(xù)高景氣，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈出海再下一城，以大代小項(xiàng)目預(yù)計(jì)提速，2024風(fēng)電行業(yè)將步入高速發(fā)展階段，關(guān)注海風(fēng)塔筒、樁基及電纜環(huán)節(jié)。
　　光伏：硅料環(huán)節(jié)N型有所上漲，硅片價(jià)格持續(xù)下跌；河南分布式光伏可接入容量持續(xù)收縮。供給過剩時(shí)期產(chǎn)業(yè)鏈推動(dòng)產(chǎn)能更迭，N型電池片盈利更有支撐。
　　氫能：本周《2024年國家標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)指南》發(fā)布，立項(xiàng)重點(diǎn)涵蓋了氫能源的生產(chǎn)、制造、運(yùn)輸和場景應(yīng)用等全環(huán)節(jié)，規(guī)范行業(yè)發(fā)展。能耗雙控+降低棄電，2024年氫能需求有望高增，建議重點(diǎn)關(guān)注制氫、儲(chǔ)運(yùn)、燃料電池等環(huán)節(jié)。
　　人形機(jī)器人：本周人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展提速，政策和市場雙驅(qū)動(dòng)。工信部征求人工智能產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化指南意見，為人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展提供政策保障和標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)；繼續(xù)看好機(jī)器人賽道投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注確定性高的Tier1供應(yīng)商和輪動(dòng)價(jià)值量增加環(huán)節(jié)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)顛覆性突破；產(chǎn)品價(jià)格下降超出預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。