>> 國泰君安-上聲電子(688533)2023年業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，Q4收入業(yè)績持續(xù)增長-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 530KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛,管正月 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司2023年業(yè)績符合預(yù)期，訂單加速釋放，單季度收入創(chuàng)新高，汽車聲學(xué)升級趨勢不斷兌現(xiàn)，工藝優(yōu)化、規(guī)模效應(yīng)疊加外部因素改善，盈利能力持續(xù)修復(fù)。
投資要點：
維持增持評級，目標(biāo)價下調(diào)至47.4元?？紤]盈利能力改善，調(diào)整公司2023-2025年EPS預(yù)測為1.00(+0.06) /1.58(+0.04)/2.14(+0.11)元，考慮下游競爭加劇，目標(biāo)價下調(diào)至47.4元（原為59.26元），對應(yīng)2024年30倍PE。
2023年業(yè)績預(yù)告符合預(yù)期，收入業(yè)績持續(xù)增長。公司公布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年實現(xiàn)收入23億元，同增30%，歸母凈利1.6億元，同增83.6%；扣非歸母1.6億元，同增144%。公司受益新能源和海外市場需求回暖，產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大，收入業(yè)績持續(xù)增長。公司持續(xù)加強(qiáng)成本與費(fèi)用的管控，強(qiáng)化自動化升級改造與全員勞動生產(chǎn)率的提升，帶動公司盈利能力的不斷提升。
重點客戶持續(xù)上量，Q4收入再創(chuàng)新高，業(yè)績同環(huán)比大增。根據(jù)業(yè)績預(yù)告測算，預(yù)計公司4Q23實現(xiàn)收入7.1億元，同增24.5%，環(huán)增12.4%，歸母凈利0.53億元，同增82.8%，環(huán)增47.2%，扣非歸母0.53億元，同增382%，環(huán)增55.9%，公司重點客戶華為、理想等新車交付持續(xù)攀升，公司收入端再創(chuàng)新高，業(yè)績同環(huán)比快速增長。
汽車聲學(xué)升級趨勢持續(xù)兌現(xiàn)，新客戶新訂單加速釋放。汽車電動化、智能化帶來車載揚(yáng)聲器數(shù)量增加、功放配置增加，汽車聲學(xué)升級趨勢帶來量價齊升，公司作為國內(nèi)龍頭充分受益。公司發(fā)揮產(chǎn)能、制造、研發(fā)等多方面優(yōu)勢，有望不斷拓展新客戶、新訂單，提供增長動力。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲，新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。
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