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★一周復盤：2023全年GDP增速5.2%，A股V型探底回升
　　本周（01.15-01.19），兩市日均成交額6929億元，環(huán)比上周(6735億元)增加194億元，市場成交量中樞有所上移。中國權(quán)益資產(chǎn)普跌，港股和中概股弱勢，主要指數(shù)跌超-2%。本周一級行業(yè)中共3個上漲（上周6個），27個下跌（上周24個）。漲幅居前的有銀行1.39%、消費者服務(wù)0.6%、通信0.58%。跌幅較大的行業(yè)有軍工-6.95%、機械-5.26%。風格層面，本周價值跑贏成長，市值風格偏大盤。利率方面，本周十年期國債收益率小幅下行，一年期國債收益率小幅下行，利差收縮0.5個BP。資金流向方面，北向資金本周凈流出234.94億元。通過ETF入場的資金呈現(xiàn)分化態(tài)勢，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加27.1億份，跟蹤中證500的ETF份額減少1.6億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少3.9億份。
　　★下周觀點：關(guān)注地方兩會對于2024年經(jīng)濟工作安排
　　本周A股發(fā)生巨震，指數(shù)以長下影線刺穿2800點。我們重申年度報告中的觀點：當期A股已經(jīng)成為一個極度割裂的市場，大盤股指與小盤股指之間存在巨大分化，從投資方式、參與主體等角度看，二者鴻溝并非在縮小反而在加大。對于大盤股指數(shù)，其絕對估值水平以及ERP均已經(jīng)跌至2018年末的低位水平，向下空間極小。但對于小盤股而言，當前估值水平仍難言便宜，仍有明顯的擠泡沫空間。往后看，2024年確定性較強的是通脹回暖帶動名義GDP彈性超過實際GDP，企業(yè)利潤彈性好于2023年。我們認為大盤股有堅實的支撐，而小盤股微盤股的泡沫化仍需要回歸其合理價值。
　　★風險提示：
　　美聯(lián)儲降息預期波動，海外地緣風險加劇。