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2024/1/15至2024/1/19，上證指數(shù)-1.72%，深證成指-2.33%，輕工制造指數(shù)-2.21%，在28個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第11；紡織服裝指數(shù)0.26%，在28個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第3。輕工制造指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：造紙（-3.41%），家居用品（-4.69%），包裝印刷（-0.79%），文娛用品（-0.1%）。紡織服裝指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：飾品（-0.86%），服裝家紡（+0.15%），紡織制造（+2.35%）。
　　百亞股份：披露業(yè)績(jī)快報(bào)，收入表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，短期一次性因素影響Q4盈利表現(xiàn)。
　　 1）2023年公司營(yíng)收21.40億元，+32.7%，Q4單季度，公司營(yíng)收6.63億元，+37.5%，歸母凈利潤(rùn)0.51億元，-16.7%。Q4線(xiàn)上/線(xiàn)下收入分別增長(zhǎng)110%/7.6%,高基數(shù)下Q4增長(zhǎng)環(huán)比提速，好于市場(chǎng)預(yù)期。在利潤(rùn)端，我們判斷一次性減值及產(chǎn)能精裝影響Q4盈利，上述影響伴隨公司技改、外協(xié)及新產(chǎn)線(xiàn)到位在2024年有望消退。
　　 2）2023年公司重點(diǎn)發(fā)力線(xiàn)上渠道、產(chǎn)品力&品牌力持續(xù)拉升，外圍市場(chǎng)亦穩(wěn)步拓展，2024年持續(xù)成長(zhǎng)可期。我們認(rèn)為“益生菌”系列的成功放量反映公司產(chǎn)品升級(jí)及品牌塑造卓有成效、核心競(jìng)爭(zhēng)力提升；2024年公司戰(zhàn)略清晰，短期產(chǎn)能及渠道結(jié)構(gòu)變化不改公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯，長(zhǎng)期推薦。
　　家居：2023年12月出口高增，關(guān)注核心跨境電商受益標(biāo)的【恒林股份】。
　　出口改善趨勢(shì)顯著，內(nèi)銷(xiāo)表現(xiàn)平穩(wěn)。12月家具及零件出口金額同比+19.1%（前值為+8.1%），1-12月累計(jì)同比-5.2%，出口持續(xù)改善。內(nèi)銷(xiāo)方面，12月家居類(lèi)社零同比+2.3%（前值為+2.2%），頭部家居企業(yè)月度訂單環(huán)比也保持平穩(wěn)。
　　出口鏈：重點(diǎn)關(guān)注核心出海電商稀缺受益標(biāo)的【恒林股份】，隨著公司TikTokShop美國(guó)站推出，將進(jìn)一步把握電商增量機(jī)遇。同時(shí)關(guān)注中長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能充足、估值仍具有一定安全邊際的標(biāo)的：1）23年訂單修復(fù)節(jié)奏較快，自有品牌占比持續(xù)提升的【匠心家居】；2）美國(guó)工廠(chǎng)布局領(lǐng)先行業(yè)，有望受益于美國(guó)床墊第三輪反傾銷(xiāo)的【夢(mèng)百合】；3）自有品牌出海逐步成熟、海外倉(cāng)業(yè)務(wù)受益于跨境電商高景氣度的【樂(lè)歌股份】。其他出口鏈標(biāo)的：【永藝股份】、【共創(chuàng)草坪】、【麒盛科技】等。
　　國(guó)內(nèi)地產(chǎn)方面，竣工延續(xù)較快增長(zhǎng)。①房屋竣工面積12月同比+12.5%（前值+12.5%），1-12月累計(jì)同比+17.2%；②商品房銷(xiāo)售面積12月同比-23.0%（前值-21.3%），1-12月累計(jì)同比-8.5%；③新開(kāi)工面積12月同比-11.6%（前值+4.7%），1-12月累計(jì)同比-20.4%。
　　內(nèi)銷(xiāo)家居：2023年家居需求與竣工增長(zhǎng)顯著背離，竣工到家居需求的傳導(dǎo)時(shí)間延長(zhǎng)，展望2024年，若消費(fèi)信心修復(fù)家居需求有望明顯改善。當(dāng)前板塊估值處于低位，地產(chǎn)悲觀(guān)預(yù)期price in，布局性?xún)r(jià)比突顯。建議低位布局內(nèi)銷(xiāo)家居低估值龍頭【顧家家居】、【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】、【敏華控股】、【慕思股份】、【喜臨門(mén)】等。
　　造紙：本周闊葉漿價(jià)格環(huán)比上升，成品紙價(jià)格整體環(huán)比下降。
　　紙漿及大宗紙價(jià)格跟蹤：本周闊葉漿現(xiàn)貨價(jià)格+0.1%，針葉漿+0.1%，漿價(jià)持續(xù)低位盤(pán)整。成品紙方面，白卡紙、白板紙、雙膠紙、雙銅紙、生活用紙?jiān)垉r(jià)格周漲跌幅分別為-0.2%、-0.1%、-0.6%、-0.2%、+0.3%。推薦文化紙林漿紙一體化優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大、當(dāng)前估值具有一定安全邊際的【太陽(yáng)紙業(yè)】；持續(xù)推薦從國(guó)內(nèi)裝飾原紙龍頭走向國(guó)際裝飾原紙龍頭的【華旺科技】；同時(shí)建議關(guān)注業(yè)績(jī)困境反轉(zhuǎn)的【博匯紙業(yè)】【中順潔柔】。
　　紡織服裝：制造端看好2024年制造端龍頭崛起機(jī)會(huì)和短期庫(kù)存周期的共振，品牌端持續(xù)看好強(qiáng)成長(zhǎng)、低估值高股息、龍頭估值修復(fù)三條主線(xiàn)。
　　品牌服飾：持續(xù)看好強(qiáng)成長(zhǎng)、低估值高股息、龍頭估值修復(fù)三條主線(xiàn)，建議關(guān)注：1）細(xì)分賽道成長(zhǎng)性突出、渠道數(shù)量&店效提升可期的【報(bào)喜鳥(niǎo)】、比音勒芬】；2）低估值高股息穩(wěn)健標(biāo)的，家紡龍頭【富安娜】、【羅萊生活】；男裝龍頭【海瀾之家】、【報(bào)喜鳥(niǎo)】；3）功能性鞋服龍頭步入價(jià)值區(qū)間，基本面邊際改善有望催化估值修復(fù)，關(guān)注龍頭【波司登】、【安踏體育】和【李寧】。
　　紡織制造：持續(xù)推薦臺(tái)華、新澳、華利。根據(jù)本周渠道調(diào)研反饋，目前下游運(yùn)動(dòng)品牌商基本完成去庫(kù)并有望于2024年借勢(shì)奧運(yùn)會(huì)做營(yíng)銷(xiāo)推廣，預(yù)計(jì)下游訂單顯著改善，看好運(yùn)動(dòng)鞋代工龍頭【華利集團(tuán)】業(yè)績(jī)修復(fù)。同時(shí)建議關(guān)注上游制造機(jī)會(huì)，持續(xù)推薦差異化產(chǎn)能釋放，業(yè)績(jī)進(jìn)入高增期的【臺(tái)華新材】、全球毛精紡紗龍頭，積極踐行寬帶戰(zhàn)略，有望受益于行業(yè)增長(zhǎng)與集中度提高的【新澳股份】；關(guān)注【興業(yè)科技】、【申洲國(guó)際】、【健盛集團(tuán)】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)政策變動(dòng)、調(diào)研樣本偏差、研報(bào)使用信息更新不及時(shí)、歷史規(guī)律失效等風(fēng)險(xiǎn)、渠道調(diào)研樣本偏差風(fēng)險(xiǎn)。