>> 東證期貨-生豬市場周度報告：規(guī)律習得，擁抱未知-240121
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 1384KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳冰心 |
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行情回顧
1、期貨市場
截至周五LH2403合約收盤13690元/噸，主力與河南現(xiàn)貨基差收至560元/噸（前值355元/噸，周初205元/噸），3-5月差收至-1075元/噸（前值-1310元/噸）。
2、現(xiàn)貨市場
1）養(yǎng)殖盈利
據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，國內(nèi)外三元交易價格周均價13.816元/公斤（前值13.52元/公斤），周均價環(huán)比+2.19%。養(yǎng)殖行業(yè)虧損略有好轉(zhuǎn)，本周自繁自養(yǎng)頭均盈利-157.88元，利潤周環(huán)比+40.288元/頭；外購仔豬育肥頭均盈利-71.116元，利潤周環(huán)比+51.484元/頭。
2）供給
出欄節(jié)奏：大豬存欄壓力逐漸削弱。據(jù)涌益咨詢監(jiān)測，周度出欄均重為122.96公斤，周環(huán)比-0.45%，其中150公斤以上出欄占比6.68%（前值7.37%），同期卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)反映為交易均重周環(huán)比-0.46%至123.09公斤。
補欄積極性：補欄積極性一般。據(jù)卓創(chuàng)資訊，周內(nèi)全國7kg仔豬銷售均價、50kg二元母豬市場報價分別為220.036元/頭、1485.94元/頭，周環(huán)比分別+23.88元/頭、+9.38元/頭。據(jù)涌益咨詢，周內(nèi)全國15kg仔豬銷售均價、50kg二元母豬市場報價分別為332元/頭、1538元/頭，較上周分別+27元/頭、持平。
3）需求
受節(jié)日備貨支撐，周內(nèi)屠宰量顯著上升。據(jù)卓創(chuàng)資訊，日均屠宰量周環(huán)比+6.13%，鮮銷率為83.03%（前值85.08%）；同期涌益咨詢樣本屠宰企業(yè)日均屠宰量周環(huán)比+4.51%，鮮銷率為92.8%（前值92.5%）。
市場展望及投資建議
現(xiàn)時點投機需求入場不具備持續(xù)性，對近月現(xiàn)貨價格僅起底部支撐作用，非強有力助燃劑。而伴隨利空落地，市場將逐漸轉(zhuǎn)向交易產(chǎn)能去化下的出欄減量，屆時如若催生周期性投機情緒，則更有可能帶動價格上漲，并體現(xiàn)為更大的漲幅與更長的持續(xù)時間。此外，價差結(jié)構(gòu)由去產(chǎn)預期帶動的反套向正套切換，在去產(chǎn)條件逐漸削弱的同時（疫病的趨穩(wěn)以及現(xiàn)貨價格企穩(wěn)），市場對上半年供給仍維持寬松看法。
策略角度，24Q1我們不建議對近月合約進行抄底操作，可等待單邊反彈做空機會，關(guān)注LH2403上方14000元/噸壓力位。鑒于3-5蹺蹺板機制依然存在，3-5套利性價比降低，7月合約相較于5月合約更具多配價值（結(jié)合養(yǎng)殖成本，07較成本線升水不高），關(guān)注逢低做多LH2407或逢價差走縮入場3-7反套機會。
（詳情可參考近期熱點報告）
風險提示
出欄節(jié)奏；能繁母豬補欄、淘汰速度；終端消費；生豬疫病
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