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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周滬深300指數(shù)下跌0.44%，申萬電子指數(shù)下跌2.30%，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中排第12，跑輸滬深300指數(shù)1.86個(gè)百分點(diǎn)。把握AI產(chǎn)業(yè)鏈加速建設(shè)的催化下，AIPC等創(chuàng)新終端、半導(dǎo)體設(shè)備、消費(fèi)電子、存儲(chǔ)芯片等領(lǐng)域呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)化投資機(jī)會(huì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）晶圓代工：臺(tái)積電1月18日公布2023年第四季財(cái)務(wù)報(bào)告并召開法說會(huì)，2023年四季度實(shí)現(xiàn)營收196.24億美元，同比下滑1.5%，超出管理層給出的188-196億營收指引，環(huán)比增長13.6%。按先進(jìn)工藝劃分，臺(tái)積電7納米及以下工藝貢獻(xiàn)了67%的收入；從應(yīng)用領(lǐng)域來看，2023年四季度，高性能計(jì)算貢獻(xiàn)的營收占比提高到了43%，環(huán)比增17%，智能手機(jī)貢獻(xiàn)的營收占比也提高到了43%，環(huán)比增27%。臺(tái)積電總裁魏哲家表示，臺(tái)積電今年將持續(xù)擴(kuò)充先進(jìn)封裝產(chǎn)能，規(guī)劃倍增但仍是供不應(yīng)求；同時(shí)表示，2024年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不含存儲(chǔ)芯片業(yè)的產(chǎn)值將有望同比增長10%以上，晶圓代工產(chǎn)業(yè)將同比增長20%。（2）芯片：1月17日國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年中國的集成電路產(chǎn)量為3514億塊，而2022年為3242億塊。另外，2023年中國集成電路出口量下降1.8%至2678億塊，出口金額下降10.1%至1359億美元。2023年中國集成電路進(jìn)口量下降10.8%至4795億塊，進(jìn)口金額下降15.4%至3494億美元。（3）消費(fèi)電子：根據(jù)Canalys的最新研究，2023年第四季度全球智能手機(jī)出貨量同比增長8%，達(dá)到3.2億部。（4）半導(dǎo)體：研究機(jī)構(gòu)TechInsights表示，2023年全球半導(dǎo)體行業(yè)資本支出約為1600億美元，同比下滑，但預(yù)計(jì)2024年資本支出將小幅回升，超過1600美元。2023年半導(dǎo)體行業(yè)的平均產(chǎn)能利用率約為73.3%，預(yù)計(jì)2024年將增長至83.3%。（5）面板：據(jù)Omdia最新發(fā)布的《2023年12月顯示面板生產(chǎn)與庫存追蹤報(bào)告》（Display Production & InventoryTracker-December 2023)，由于2024年年初需求放緩以及面板廠商希望穩(wěn)定面板價(jià)格，Omdia預(yù)測顯示面板廠商的整體稼動(dòng)率將在2024年第一季度將降至68%以下。
　　行業(yè)估值高于歷史中樞：目前SW電子板塊PE(TTM)為61.17倍，2019年至今SW電子板塊PE(TTM)均值為46.48倍，行業(yè)估值高于2019年至今歷史中樞水平。上周，日均交易額664.23億元，較前一個(gè)交易周下降1.69%。
　　上周電子板塊大部分個(gè)股下跌：上周申萬電子行業(yè)474只個(gè)股中，上漲60只，下跌414只，下跌比例為87.34%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加?。唤K端需求不及預(yù)期；面板新技術(shù)滲透不及預(yù)期；市場競爭加?。粐a(chǎn)AI芯片研發(fā)進(jìn)程不及預(yù)期；國產(chǎn)產(chǎn)品性能不及預(yù)期。