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ESG投資業(yè)績和熱度近期都受到一定挑戰(zhàn)，但前景可期，當(dāng)前問題需要突圍。從歷史業(yè)績來看，ESG投資基金在2019年至2021年間展現(xiàn)出令人矚目的業(yè)績表現(xiàn)，憑借對(duì)白馬股和新能源這兩大領(lǐng)域的精準(zhǔn)布局，取得了顯著的超額收益。然而這種輝煌在近兩年未能延續(xù)，ESG投資基金總體表現(xiàn)不佳，負(fù)債端也有一定回流壓力。根據(jù)萬得的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年全年，我國ESG基金資金累計(jì)凈流出760億元，截至2023年底，ESG及相關(guān)主題基金的總規(guī)模為5257億元，相較于2021年底，總規(guī)模縮減近三成。ESG基金高度集中的持倉策略導(dǎo)致抗風(fēng)險(xiǎn)能力大幅下降，受部分產(chǎn)業(yè)鏈供需格局等多重因素的拖累，ESG基金的業(yè)績持續(xù)下滑。
　　ESG生態(tài)體系的建設(shè)仍處在不斷完善的過程中，存在著一系列亟待解決的問題。一是興起于海外的ESG理念如果強(qiáng)行在國內(nèi)套用，難免會(huì)“水土不服”。二是ESG的信息披露等相關(guān)制度體系完善滯后于投資實(shí)踐，投資者與被投企業(yè)之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題；三是ESG評(píng)級(jí)對(duì)所有公司一視同仁，并未考慮到企業(yè)所處生命周期和面臨的外部環(huán)境，這對(duì)處于成熟期的大型公司而言是賦能，對(duì)處于初創(chuàng)期的小型企業(yè)則是短期的負(fù)擔(dān)，基于上述大而化之的ESG評(píng)級(jí)所做出的投資決策，容易錯(cuò)失良好的投資機(jī)遇；四是ESG理念包羅萬象，可以從諸多角度對(duì)其內(nèi)涵進(jìn)行解讀，卻難以為ESG投資落地形成綱領(lǐng)性的指引。
　　ESG投資價(jià)值兌現(xiàn)的條件和時(shí)點(diǎn)：一是投資者與被投企業(yè)之間不存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱問題；二是針對(duì)企業(yè)的外部性予以定價(jià)，這意味著對(duì)于企業(yè)所產(chǎn)生的積極外部效應(yīng)，如企業(yè)在鄉(xiāng)村振興等方面做出的貢獻(xiàn)可以給予適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)勵(lì)，而對(duì)于其產(chǎn)生的負(fù)面外部效應(yīng)，如污染物排放等則施加相應(yīng)的制約。ESG投資價(jià)值兌現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)，就是外部性定價(jià)政策落地實(shí)施的時(shí)刻，對(duì)各ESG要素價(jià)值兌現(xiàn)的先后順序的排序如下：首先是環(huán)境（E）,其次是公司治理(G)，最后是社會(huì)責(zé)任(S)。
　　ESG投資如何破局？
　　刪繁就簡——聚焦低碳轉(zhuǎn)型；
　　上市公司——減排增效、加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理；
　　資管機(jī)構(gòu)——?dú)夂蝻L(fēng)險(xiǎn)分析與管理。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：碳定價(jià)政策落地時(shí)點(diǎn)和節(jié)奏的不確定性；文中所提及的上市公司僅做案例分析，不構(gòu)成具體的投資建議