>> 華創(chuàng)證券-光伏行業(yè)周報：EIA上修24年美國光伏裝機預(yù)期，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃麟,盛煒 |
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此報告為加密報告 |
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2024年美國新增光伏裝機預(yù)期上修，美國產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望受益。1月16日，美國能源署EIA發(fā)布短期能源展望（SETO）報告，2023年底美國電力部門運營的規(guī)模>1MW累積光伏裝機為93.2GW，預(yù)計到2024年底達到129.6GW；2023年底規(guī)模>1MW/<1MW的戶用、工商業(yè)累積光伏裝機分別為0.8/48.1GW，預(yù)計2024年底達到0.8/55.6GW；2024年預(yù)計新增光伏裝機達43.9GW。美國是海外盈利能力較高的光儲市場之一，24年終端需求高增，板塊貝塔有望進一步強化，預(yù)計美國產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司有望受益。
若考慮貿(mào)易摩擦因素改善，同時東南亞免稅到期搶裝、IRA細則落地、利率回落等因素，24年美國光伏裝機規(guī)模存在較大彈性。我們預(yù)計2024年美國光伏裝機可達45-55GW，同比增長38%-69%。
2023年12月電池組件出口量月20.1GW，新興市場出口增速亮眼。據(jù)我們測算，2023年1-12月電池組件出口量約251.1GW，同比增長38.7%。其中12月電池組件出口量約20.1GW，同比增長47.5%，環(huán)比減少5.7%。2023年1-12月，我國電池組件累計出口金額為3063.3億元，同比減少-0.7%；其中12月電池組件出口166.8億元，同比減少24.3%，環(huán)比減少8.9%。分大洲來看，亞洲、南美洲增速亮眼，歐洲市場出口量環(huán)比改善。
2023年12月逆變器出口延續(xù)環(huán)比改善，海外去庫或持續(xù)向好。據(jù)我們測算，2023年1-12月逆變器出口量約247GW，同比增長41.4%。其中12月逆變器出口量約17.1GW，同比減少17.5%，環(huán)比增長5.9%。1-12月我國逆變器出口額為697億元，同比增長15.2%；其中12月我國逆變器出口額為42.6億元，同比減少39.3%，環(huán)比增長5.9%。逆變器出口量延續(xù)環(huán)比改善，海外去庫或持續(xù)向好。
?。?）分區(qū)域來看，歐洲區(qū)域降幅縮窄，亞洲、北美洲、南美洲環(huán)比改善。（2）分省份來看，安徽同比高增，廣東環(huán)比明顯改善。11月廣東、江蘇、浙江、安徽四個重點省份逆變器出口額分別為16.7/5.8/7.1/7.7億元，同比-47%/-41%/-58%/+51%，環(huán)比+12%/+1%/-0.04%/-2%。安徽出口額同比高增，主要系逆變器龍頭陽光電源地處安徽，由于集中式占比較高，受歐洲戶儲庫存影響較小。
光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格：主材環(huán)節(jié)：本周多晶硅致密料價格報65元/kg，環(huán)比上周持平。182/210mm單晶硅片分別報2.00/2.80元/片，環(huán)比上周持平/持平。182mm/210mm單晶PERC電池片價格報0.38/0.38元/W，環(huán)比上周+2.7%/持平。182mm/210mm單面單玻PERC組件價格報0.90/0.93元/W，環(huán)比上周持平/持平；182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價格報0.92/0.95元/W，環(huán)比上周持平/持平。輔材環(huán)節(jié)：本周2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃分別報17.00/26.00元/m2，環(huán)比上周下跌-2.9%/-1.9%。本周膠EVA膠膜價格報7.30元/m2，環(huán)比上周持平，POE膠膜價格報12.00元/m2，環(huán)比上周持平。
投資建議：激烈競爭下，預(yù)計資金充沛、技術(shù)領(lǐng)先、管理規(guī)范等綜合實力強的公司有望穿越周期。另一方面，產(chǎn)業(yè)處于技術(shù)迭代窗口期，也將孕育新的機遇。展望2024年，（1）建議關(guān)注可能超預(yù)期的市場，美國產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。隨著組件價格下降，疊加政策端刺激和利率下降預(yù)期，美國需求有望實現(xiàn)高增長，或有較大彈性。建議關(guān)注美國市場占比較高的公司，如阿特斯、晶科能源、天合光能、陽光電源、德業(yè)股份等。（2）行業(yè)下行周期中，自身有α、盈利韌性強的企業(yè)有望穿越周期。建議關(guān)注成本優(yōu)勢領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，如通威股份等；量增利穩(wěn)的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、福斯特等。（3）電池新技術(shù)趨勢下，技術(shù)創(chuàng)新布局領(lǐng)先企業(yè)有望受益。建議關(guān)注前瞻性布局儲備HJT、鈣鈦礦量產(chǎn)技術(shù)的公司，以及新技術(shù)相關(guān)材料和設(shè)備企業(yè)。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴產(chǎn)過快加劇行業(yè)競爭、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。
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