>> 申萬宏源-定增市場雙周報：寧夏建材并購中建信息上會被否，競價收益環(huán)比小幅升溫-240122
| 上傳日期： |
2024/1/22 |
大小： |
763KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
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作者： |
彭文玉,胡巧云 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示
上兩周過會、注冊節(jié)奏環(huán)比雙雙放緩。上兩周新增13宗定增項目（其中競價8宗），環(huán)比減少1宗；終止5宗（其中競價4宗），環(huán)比持平；發(fā)審委通過4宗（其中競價3宗），環(huán)比減少1宗；證監(jiān)會通過3宗（其中競價2宗），環(huán)比減少8宗。處于正常待審階段的定增項目共615個，為2023年8月以來新低，其中已獲發(fā)審委審核通過和證監(jiān)會注冊的待發(fā)項目有131宗，環(huán)比減少8宗。
寧夏建材換股吸收合并中建信息上會被否，“預案-過會”周期持續(xù)縮短。上兩周寧夏建材換股吸收合并中建信息的方案由于交易不符合重組條件或信息披露要求，未通過并購重組委審核，過會率為80.00%，環(huán)比減少20pct，這也是近三個月以來首個上會被否的定增項目。統(tǒng)計以非簡易程度發(fā)行的定增項目，上兩周過審的4個定增項目從初始預案到過會周期平均為262天，環(huán)比縮短78天；證監(jiān)會注冊通過的2個項目從過會到證監(jiān)會注冊通過周期環(huán)比縮短41天至47天。
過審項目初步分析：以2024年1月19日收盤價計，本次過會/注冊的5宗競價項目中有3宗項目總市值低于50億元；5宗競價項目所屬申萬一級行業(yè)PB及PE分位值均位于2017年初至今30%以內(nèi)；2022年及2023年上半年，長源電力營收、歸母凈利同比雙雙增長，安諾其則均同比下滑；長源電力、金陵藥業(yè)均有大股東參與認購。
上兩周募足率有所回升，市價折價率、基準折價率環(huán)比雙雙下行。上市日在上兩周的定增項目有18宗，環(huán)比增加4宗，募資額合計178.20億元，環(huán)比增加20.32%。其中12宗為競價項目，但僅有4宗募足，募足率環(huán)比增加19.05pct至33.33%，募資率環(huán)比減少1.59pct至74.98%。12宗競價項目基準折價率均值為14.27%，環(huán)比下降2.64pct。其中，今飛凱達、振華新材、天邦食品按照八折底價定價。從市價折價率角度看，12宗競價項目市價折價率均值為11.82%，環(huán)比下降4.51pct。
上兩周競價申報入圍率近七成，平均申報溢價率為6.91%。上兩周上市的12宗競價項目平均有15家機構/個人參與報價，最終有10家機構/個人獲配，平均申報入圍率為69.25%，環(huán)比下降10.37pct。從反映投資者報價競爭激烈程度的溢價率來看，12宗競價項目平均申報溢價率為6.91%，環(huán)比上升0.17pct。
競價收益環(huán)比升溫，行業(yè)與個股下行小幅收窄。上兩周首次解禁的競價定增項目有11宗，其中2宗解禁收益為正，正收益占比18.18%，環(huán)比上升18.18pct；11宗競價項目的解禁日絕對收益率均值、超額收益率均值分別為-8.41%、4.32%，環(huán)比分別上升4.12pct、2.20pct。進一步拆解競價解禁收益來看，上兩周解禁的11宗競價項目平均市價折價率為13.51%，環(huán)比上升1.95pct；行業(yè)β貢獻上，11宗項目在“發(fā)行-解禁”期間的申萬一級行業(yè)漲幅皆為負，均值為-12.72%，但環(huán)比上升1.92pct；個股α貢獻上，無項目在“發(fā)行-解禁”期間的個股漲幅為正，均值為-22.13%，但環(huán)比上升3.51pct。
風險提示：定增審核進度不及預期、二級市場股價波動、定增報價市場環(huán)境變化等。
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