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市場(chǎng)表現(xiàn)：1月22日，A股四大股指全線下跌，其中上證指數(shù)下跌2.68%，報(bào)收2756.34點(diǎn)；深成指下跌3.50%，報(bào)收8479.55點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.83%，報(bào)收1666.88點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.04%，報(bào)收742.23點(diǎn)。市場(chǎng)成交8,052億元，較前日大幅增加1,248億元。行業(yè)板塊方面，酒店餐飲（-7.28%），傳媒娛樂（-6.55%），日用化工（-6.49%）跌幅居前，無(wú)行業(yè)板塊上漲。從市場(chǎng)強(qiáng)弱看，IH>IF>IC>IM，個(gè)股漲/平/跌分別為146/13/5,177。
　　基本面：資金方面，北上資金當(dāng)日凈流入1.05億元，結(jié)束了連續(xù)6日凈流出態(tài)勢(shì)，其中滬股通凈流入0.74億元，深股通凈流入0.31億元，今年以來(lái)凈流入-313.54億元，開通以來(lái)累計(jì)凈流入17,369.48億元。公開市場(chǎng)操作方面，央行當(dāng)日開展1,220億元7天逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與前期持平，當(dāng)日有890億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日凈投放330億元?；罘矫?，IM、IC、IF與IH2月合約基差分別為170.43、135.37、39.90與30.21點(diǎn)，各品種近月合約基差均走強(qiáng)，各合約均為貼水，且各期限均為back結(jié)構(gòu)，現(xiàn)貨市場(chǎng)在探底過程中，對(duì)沖力度顯著增強(qiáng)。此外，近期雪球敲入頻發(fā)，尤其是掛鉤中證500與中證1000指數(shù)的產(chǎn)品在敲入后，對(duì)沖端平倉(cāng)多單加劇了基差的擴(kuò)大。數(shù)據(jù)方面，1月LPR出爐，其中1年期LPR報(bào)3.45%，5年期以上品種報(bào)4.20%，均與上期持平，基本符合預(yù)期。消息方面，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議昨日召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要進(jìn)一步健全完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，更加注重投融資動(dòng)態(tài)平衡，大力提升上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，加大中長(zhǎng)期資金入市力度，增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性等內(nèi)容。政策上依然為市場(chǎng)中長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)，然而短期主導(dǎo)行情的依然是市場(chǎng)情緒，尤其是IC與IM各合約跌幅較大，且與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨指數(shù)形成共振，跌勢(shì)結(jié)束需要場(chǎng)外資金力量的介入或者場(chǎng)內(nèi)情緒的宣泄完畢。另一方面，IH與IF相對(duì)抗跌，場(chǎng)外資金更多的配置50ETF與300ETF明顯，為大盤風(fēng)格指數(shù)形成支撐。
　　交易策略：當(dāng)前低估值依然是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，目前IH與IF險(xiǎn)守上周四低點(diǎn)的支撐，表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，待風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢逢低配置或是性價(jià)比較優(yōu)的策略。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響、雪球產(chǎn)品敲入對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響。（觀點(diǎn)供參考）