>> 海通證券-萬潤股份(002643)公司公告點評：預(yù)計2023年公司歸母凈利潤小幅增長-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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| 783KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
張翠翠,劉威 |
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投資要點：
公司預(yù)計2023年扣非后歸母凈利潤同比增長0-10%。公司預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤7.2-7.9億元，同比增長0-10%，扣非后歸母凈利潤7.1-7.9億元，同比增長0-10%，則預(yù)計2023Q4扣非后歸母凈利潤為1.5-2.3億元，環(huán)比變動為-19.78%至24.18%。
公司依托化學(xué)合成技術(shù)，積極布局功能性材料。公司產(chǎn)品包括液晶材料、沸石系列環(huán)保材料、OLED材料等多個領(lǐng)域，并已取得了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位；近年來公司在聚酰亞胺材料、半導(dǎo)體制造材料、新能源材料等多個領(lǐng)域積極布局。
聚酰亞胺材料進展順利，蓬萊項目建設(shè)穩(wěn)步推進。公司控股子公司三月科技自主知識產(chǎn)權(quán)OLED顯示用光敏聚酰亞胺（PSPI）成品材料已在下游面板廠實現(xiàn)銷售，其TFT用聚酰亞胺成品材料除前期已實現(xiàn)供應(yīng)客戶正常銷售外，也通過新客戶驗證。應(yīng)用于光纖連接器、航空航天復(fù)合材料等產(chǎn)品制造領(lǐng)域的熱塑性聚酰亞胺材料中試產(chǎn)品持續(xù)供應(yīng)，同時積極推進蓬萊的新產(chǎn)能建設(shè)。
公司半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)發(fā)展順利。公司目前在半導(dǎo)體制造材料領(lǐng)域的相關(guān)產(chǎn)品主要包括光刻膠單體、光刻膠樹脂、光致產(chǎn)酸劑以及半導(dǎo)體制程中清洗劑添加材料等，公司“年產(chǎn)65噸光刻膠樹脂系列產(chǎn)品項目”已投入使用。
盈利預(yù)測與投資評級。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為7.74億元、8.40億元和9.69億元，EPS為0.83元、0.90元和1.04元。參考同行業(yè)公司，我們認為合理估值為2024年P(guān)E 18-20倍，合理價值區(qū)間為16.20-18.00元，維持優(yōu)于大市評級。
風(fēng)險提示。新產(chǎn)能建設(shè)進度不及預(yù)期；產(chǎn)品價格下跌；下游需求不及預(yù)期。
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