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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司23Q4業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期，“內(nèi)生式發(fā)展+外延式并購(gòu)”新材料產(chǎn)業(yè)先進(jìn)平臺(tái)從1到N，看好未來(lái)多產(chǎn)品齊頭并進(jìn)，中期市值空間較市場(chǎng)認(rèn)知更大。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)?？紤]外部環(huán)境影響需求修復(fù)放緩，下調(diào)2023-2025年EPS至0.61/0.75/0.91元（原預(yù)測(cè)值為0.65/0.81/0.96元），結(jié)合可比公司給予2024年P(guān)E33X，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至25元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　23Q4業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增，預(yù)計(jì)2023年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利5.39億元~6.14億元，同比+8.44%~+23.53%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利5.1億元~5.7億元，同比+8.44%%~+21.19%。其中，2023Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.98~1.73億元，同比+145.16%~+332.52%，環(huán)比-19.5%~+42.02%。電子材料：下游消費(fèi)電子復(fù)蘇，MLCC介質(zhì)粉體需求修復(fù)。催化材料：多維度布局尾氣催化產(chǎn)業(yè)鏈，協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，公司產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度提升，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快。生物醫(yī)療：持續(xù)開(kāi)拓海外市場(chǎng)，推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，下游需求逐步復(fù)蘇，產(chǎn)品銷售同比增加。陶瓷墨水：原材料價(jià)格回落，盈利能力修復(fù)。
　　新材料產(chǎn)業(yè)先進(jìn)平臺(tái)從1到N。“內(nèi)生式發(fā)展+外延式并購(gòu)”，公司從單一主體成長(zhǎng)為多元化的新材料平臺(tái)型企業(yè)。不斷借助產(chǎn)品間關(guān)聯(lián)性推動(dòng)材料、工藝的橫向與縱向整合，技術(shù)和渠道多領(lǐng)域協(xié)同，我們看好公司未來(lái)多產(chǎn)品齊頭并進(jìn)，中期市值空間較市場(chǎng)認(rèn)知更大。
　　催化劑：催化材料、精密陶瓷、生物醫(yī)療海外業(yè)務(wù)進(jìn)展超預(yù)期，MLCC行業(yè)景氣度超預(yù)期；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)開(kāi)發(fā)、原料價(jià)格波動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、兼并重組和商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等