>> 群益證券-國瓷材料(300285)發(fā)布員工持股計劃，多板塊業(yè)務驅動成長-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
大小： |
612KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進 |
作者： |
費倩然 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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發(fā)布員工持股計劃，多板塊業(yè)務驅動成長
事件：公司發(fā)布第三期員工持股計劃，擬籌集資金總額上限為1.53億元，員工受讓公司股票的價格為22.60元/股，受讓的股份總數(shù)預計不超過676.2萬股，約占公司總股本的0.67%。
結論與建議：公司此次員工持股計劃覆蓋范圍廣，有助于吸引和留住優(yōu)秀業(yè)務骨干，健全公司激勵約束機制，調(diào)動員工積極性。公司以MLCC粉體為基礎，打造平臺型材料企業(yè)，多板塊輪動助力發(fā)展；當前下游消費電子需求回暖，MLCC銷量有望持續(xù)恢復，蜂窩陶瓷國產(chǎn)替代加速，齒科業(yè)務高速增長，精密陶瓷在新能源車領域的銷售收入增加，看好公司長期成長，維持“買進”評級。
員工持股計劃公布，提振員工積極性：公司此次員工持股計劃受讓價格為22.60元/股，籌資上限為1.53億元，股份總數(shù)預計不超過676.2萬股，約占公司總股本的0.67%。股票來源為公司回購專用賬戶回購的公司A股普通股股票。此次計劃將覆蓋472名員工，其中董監(jiān)高5人，董監(jiān)高占本員工持股計劃總份額的21.76%，其他員工占比78.24%。員工持股計劃的鎖定期為18個月，存續(xù)期不超過36個月。公司在實施大范圍的員工持股計劃有利于完善公司激勵體系，將充分調(diào)動員工積極性，吸引和留住核心人才。
MLCC下游復蘇，催化材料國產(chǎn)替代加速：公司傳統(tǒng)業(yè)務電子材料和催化材料板塊業(yè)績復蘇。電子材料板塊來看，隨著下游消費電子景氣回暖，MLCC需求正在逐步修復。前三季公司MLCC粉體銷量同比基本持平，預計Q4銷量將實現(xiàn)增長，全年呈現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢。此外，公司借助MLCC粉料領域的客戶資源，助力電子漿料業(yè)務成長。目前公司已成功突破200nm的高容網(wǎng)印漿料和輥印漿料，并形成批量銷售。催化材料版塊，公司蜂窩陶瓷載體實現(xiàn)商用車、乘用車、非道路機械、船機和VOC等細分領域全覆蓋，受益于國六標準的實行，蜂窩陶瓷銷量同比大幅提高。目前蜂窩陶瓷市場依舊以日本NGK、美國康寧為主，公司產(chǎn)品正加速國產(chǎn)替代。
并購完善齒科業(yè)務，提升國際競爭力：公司牙科用納米級復合氧化鋯粉體材料銷售穩(wěn)步增長，國內(nèi)市場份額持續(xù)提升。版塊全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進，目前已順利進入海外部分頭部客戶供應體系。公司還通過并購臨床材料公司韓國Spident和口腔燒結爐設備公司德國Dekema，完善產(chǎn)業(yè)鏈橫向布局。9月末德國Dekema已完成并表，公司將依托其在高端市場的品牌影響力，推出高端氧化鋯瓷塊，進一步提升產(chǎn)品競爭力和品牌力。
精密陶瓷業(yè)務未來可期:新能源車由400V向800V高壓平臺過渡，傳統(tǒng)鋼制軸承球電腐蝕問題日益突出，陶瓷球以其優(yōu)異的絕緣、抗腐蝕性能成為替代鋼制軸承球的最優(yōu)方案。公司子公司國瓷金盛多年深耕陶瓷球的研發(fā)與生產(chǎn)，熟練掌握從粉體制備到陶瓷球制造的關鍵技術，已順利通過多家主流軸承廠商驗證，性能達到國際先進水平，目前已搭載頭部新能源車企的主力車型。公司陶瓷球一期項目已順利建成投產(chǎn)，產(chǎn)品實現(xiàn)在新能源車、風電領域供貨，二期項目正在建設中。未來隨著新能源車及風電行業(yè)中陶瓷球滲透率進一步提升，公司產(chǎn)品有望持續(xù)放量。
盈利預測：預計公司23/24/25年實現(xiàn)凈利潤6.69/8.74/11.05億元，yoy+35%/+31%/+26%，折合EPS為0.67/0.87/1.10元，目前A股股價對應的PE為38/29/23倍。鑒于公司多板塊輪動發(fā)展，后續(xù)成長動力足、確定性強，維持“買進”評級。
風險提示：1、產(chǎn)品價格不及預期；2、新建項目投產(chǎn)不及預期等
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