>> 東興證券-晨報(bào)-240123
| 上傳日期： |
2024/1/23 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
東興證券 |
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【東興銀行】銀行業(yè)跟蹤：業(yè)績(jī)快報(bào)符合預(yù)期，利潤(rùn)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)（20240123）
周觀點(diǎn)：
三家銀行發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，整體符合預(yù)期。上周招商銀行、長(zhǎng)沙銀行、齊魯銀行披露業(yè)績(jī)快報(bào)，2023年全年?duì)I收同比增速分別為-1.64%、+8.46%、+8.03%（3Q23為-1.72%、+8.44%、+8.24%），歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為+6.22%、+9.57%、18.02%（3Q23為+6.52%、+9.21%、+16.22%）。四季度，股份行營(yíng)收依然有所承壓，符合我們預(yù)期；主要受存量按揭貸款利率調(diào)整、有效信貸需求不足、報(bào)行合一新政的影響。優(yōu)質(zhì)區(qū)域中小銀行營(yíng)收端展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，一方面是按揭貸款占比較低，息差壓力相對(duì)較?。涣硪环矫?，區(qū)域信貸需求相對(duì)旺盛、支撐規(guī)模較快增長(zhǎng)。同時(shí)，存量風(fēng)險(xiǎn)包袱較輕，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比較低，潛在不良?jí)毫^小，撥備厚實(shí)、具有利潤(rùn)釋放空間。
2024年行業(yè)展望：政策持續(xù)發(fā)力，盈利筑底。財(cái)政政策前置發(fā)力且有所加碼；貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健，更為注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化；支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、松綁房企融資等產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同性加強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)2024年信貸增速穩(wěn)中略降。息差方面，新投放貸款利率仍有下行趨勢(shì)。但考慮到存量按揭貸款利率調(diào)整工作基本完成，政策轉(zhuǎn)向呵護(hù)銀行合理利潤(rùn)的背景下，息差或于下半年筑底。資產(chǎn)質(zhì)量方面，政策積極化險(xiǎn)以確保不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)類(lèi)貸款風(fēng)險(xiǎn)或更多體現(xiàn)為到期置換低利率資產(chǎn)。部分行房地產(chǎn)與零售不良生成壓力較大，考慮到部分行涉房業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口在逐步壓降，整體影響或可控。當(dāng)前上市行撥備較充足，有助支撐盈利增長(zhǎng)。結(jié)合2023年基數(shù)，我們預(yù)計(jì)2024年上市行營(yíng)收、盈利有望呈V型走勢(shì)，下半年筑底概率較大。
投資建議：行業(yè)分化，優(yōu)選兩條主線(xiàn)。在政策持續(xù)發(fā)力而經(jīng)濟(jì)回暖持續(xù)性仍待觀察的當(dāng)下，我們基于短期行業(yè)基本面分化、長(zhǎng)期政策支持大行、區(qū)域發(fā)展助力小行的判斷，建議布局大小兩端的銀行，即高股息穩(wěn)健國(guó)有大行和高成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)區(qū)域小行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、實(shí)體需求恢復(fù)不及預(yù)期，政策力度不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。
（分析師：林瑾璐執(zhí)業(yè)編碼：S1480519070002電話(huà)：021-25102905分析師：田馨宇執(zhí)業(yè)編碼：S1480521070003電話(huà)：010-66555383）
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