>> 財通證券-美圖公司(01357.HK)業(yè)績同比高增，AI驅(qū)動影像生產(chǎn)力產(chǎn)品訂閱超預(yù)期-240123
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
大小： |
580KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：1月21日，公司發(fā)布2023年正面盈利預(yù)告，公司預(yù)計2023年實現(xiàn)非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則下經(jīng)調(diào)凈利潤3.30-3.70億元，同比增長200%-230%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.40-3.90億元，同比增長260%-310%，業(yè)績實現(xiàn)同比高增長。
影像與設(shè)計產(chǎn)品訂閱增長超預(yù)期。2022-2023H1，公司付費滲透率由2.3%提升至2.9%，VIP用戶數(shù)由560萬提升至720萬人，訂閱付費人數(shù)與滲透率呈現(xiàn)高增態(tài)勢。2023年在AIGC驅(qū)動下，美圖設(shè)計室、開拍等影像生產(chǎn)力工具迎來底層技術(shù)的革新，其訂閱會員轉(zhuǎn)化超出預(yù)期；在全球化戰(zhàn)略推進下，公司產(chǎn)品已覆蓋195個國家及地區(qū)，海外影響力持續(xù)擴張，海外訂閱用戶實現(xiàn)高速增長。
MiracleVision 4.0正式上線，面向?qū)I(yè)設(shè)計領(lǐng)域打開提價空間。2024年1月2日，MiracleVision(奇想智能)通過《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》備案；1月5日，公司自研AI視覺大模型正式上線，向行業(yè)客戶、合作伙伴全面開放模型能力，通過API、SDK、SaaS、模型訓(xùn)練等形式，助力多場景工作流，幫助企業(yè)降本增效。當(dāng)前文生圖、圖生圖的API價格為0.1元/張（10萬張以下）、0.08元/張（10萬~100萬張）、0.06元/張（100萬張以上）。隨著大模型率先在電商、廣告等領(lǐng)域商業(yè)化落地，設(shè)計領(lǐng)域?qū)I生產(chǎn)力工具價值認(rèn)可度逐步提升，進而打開公司訂閱產(chǎn)品ARPPU值提升空間。
投資建議：公司旨在成為全球最大的影像及視頻生產(chǎn)力軟件與應(yīng)用程序訂閱服務(wù)提供商，戰(zhàn)略聚焦訂閱主業(yè)，付費率提升迅速；發(fā)布Miracle Vision大模型構(gòu)建AI生態(tài)底座，賦能全產(chǎn)品線價值提升。我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入27.39、37.06、48.47億元，歸母凈利潤3.72、4.65、7.21億元。對應(yīng)PE分別為34、27、17倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：AI產(chǎn)品研發(fā)落地不及預(yù)期；訂閱付費轉(zhuǎn)化不及預(yù)期；競爭格局惡化風(fēng)險
|
|
