>> 申萬宏源-晨會報告-240124
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
大小： |
948KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王雪蓉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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石油化工2023年四季報業(yè)績前瞻：23Q4原油價格下行，預計上游勘探板塊和下游煉化業(yè)績環(huán)比皆收窄
2023Q4原油價格同比、環(huán)比下跌，成品油價格下調(diào)：2023年10、11、12月Brent原油均價分別為88.7、82.0、77.3美元/桶，波動區(qū)間為73—92美元；2023Q4均價為82.9美元/桶，環(huán)比下跌3.6%，同比下跌6.5%，收于77美元/桶。2023Q4汽油、柴油價格累計下調(diào)6次，汽油、柴油價格累計分別下調(diào)1105元/噸、1065元/噸。
2023Q4原油催化裂化、丁二烯-石腦油、乙烷-乙烯價差環(huán)比擴大，丙烯酸-丙烯、聚丙烯-丙烷和PTA-PX價差環(huán)比收窄：2023Q4原油催化裂化價差為1044元/噸，環(huán)比擴大269.4元/噸；新加坡催化裂化價差為14美元/桶，煉油價差環(huán)比收窄0.8美元/桶。2023Q4乙烷乙烯平均價差為647美元/噸，環(huán)比擴大127.6美元/噸；丙烷脫氫平均價差為46美元/噸，環(huán)比擴收窄17.7美元/噸；丙烯酸與丙烯價差901元/噸，環(huán)比收窄417.3元/噸；丙烯酸丁酯平均價差為1985元/噸，環(huán)比收窄249.9元/噸；丁二烯與石腦油平均價差為326美元/噸，環(huán)比擴大175.9美元/噸。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價差中PTA環(huán)比大幅回落，2023Q4PX與石腦油價差為356美元/噸，環(huán)比收窄68.8美元/噸；PTA-0.655*PX價差為273元/噸，環(huán)比收窄118.5元/噸；POY-0.86*PTA-0.34*MEG平均價差1081元/噸，環(huán)比收窄107元/噸。
投資分析意見：1）油價維持中高位，上游能源企業(yè)高分紅角度，推薦中國海油、中國石油、廣匯能源等；2）供需格局修復，產(chǎn)品價差擴大角度，推薦滌綸長絲優(yōu)質企業(yè)新鳳鳴、桐昆股份，輕烴優(yōu)質企業(yè)衛(wèi)星化學；3）國內(nèi)加大能源安全，全球上游資本開支提升角度，推薦油服優(yōu)質企業(yè)中海油服、海油工程；4）利潤逐步修復，成長逐步兌現(xiàn)角度，推薦大煉化優(yōu)質企業(yè)榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。
風險提示：地緣政治影響；石油及化工品價格波動；經(jīng)濟下行風險；全球疫情影響。（詳見正文）
(聯(lián)系人：宋濤/劉子棟/陳悅)
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