>> 廣發(fā)證券-石頭科技(688169)23Q4業(yè)績超預(yù)期，期待海外持續(xù)增長-240124
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾嬋,高潤鑫 |
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公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)增公告。2023年全年預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20~22億元（YoY+69.0%~85.9%）；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤18~20億元（YoY+50.3%~67.0%）。2023Q4預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.4~8.4億元（YoY+95.1%~156.1%）；預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.5~7.5億元（YoY+61.8%~120.6%）。
公司產(chǎn)品策略及矩陣布局優(yōu)秀，份額持續(xù)提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，23Q4石頭繼續(xù)延續(xù)前三季度優(yōu)秀表現(xiàn)，通過性價比優(yōu)秀產(chǎn)品P10以及機(jī)械臂產(chǎn)品P10pro實(shí)現(xiàn)良好增長。掃地機(jī)行業(yè)Q4線上銷量127.9萬臺（YoY+11.4%）、線上均價3426元（YoY+5.1%）；其中石頭23Q4線上銷量25.35萬臺（YoY+37.3%）、線上均價3909元（YoY-1.8%）。根據(jù)奧維云網(wǎng)2023全年數(shù)據(jù)來看，掃地機(jī)行業(yè)線上銷量318萬臺（ YoY+0.3% ），石頭科技2023線上累計銷額24.88億元（YoY+16.7%）、銷量62.85萬臺（YoY+18.0%）、均價3970元（YoY-0.9%）、市占率19.7%（YoY+3.0pcts），表現(xiàn)遠(yuǎn)好于行業(yè)。
公司于2024CES展上發(fā)布海外新品，針對邊角清潔推出機(jī)械臂以及拖布外廓功能。S8系列主打高端定位，Q系列主打性價比定位，進(jìn)一步拓寬以及補(bǔ)充海外全能基站產(chǎn)品價格帶，覆蓋更多消費(fèi)群體。我們預(yù)計2024年依靠較強(qiáng)的產(chǎn)品力和不斷耕耘的海外渠道，石頭將有望持續(xù)品牌出海的良好表現(xiàn)，獲得較好的海外增長。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別同比+78.0%、+11.9%、+15.8%，參考可比公司估值以及掃地機(jī)長期成長性，給予公司24年P(guān)E 25x，對應(yīng)合理價值448.22元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，掃地機(jī)滲透率不及預(yù)期，匯率大幅波動。
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