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核心觀點(diǎn)
　　站在2024年初時(shí)點(diǎn)，電子和煤炭是基金經(jīng)理關(guān)注最多的行業(yè)。小盤股和核心資產(chǎn)的關(guān)注度雖明顯提升，但并未達(dá)成一致的看多。26%的基金經(jīng)理關(guān)注新能源，雖然板塊在四季度繼續(xù)遭到減持，但存在觀點(diǎn)向持倉(cāng)進(jìn)一步表達(dá)的空間。
　　觀點(diǎn)的信息增量在于補(bǔ)充投資邏輯和動(dòng)機(jī)
　　1）部分投資者認(rèn)為，基金經(jīng)理報(bào)告期的多空觀點(diǎn)和實(shí)際操作已在披露持倉(cāng)數(shù)據(jù)中充分反映，文字觀點(diǎn)難以獲得有效信息增量。
　　2）事實(shí)上，觀點(diǎn)是基金經(jīng)理對(duì)信息的分析推理過程：市場(chǎng)表現(xiàn)反映外部環(huán)境約束，持倉(cāng)變動(dòng)是交易結(jié)果，觀點(diǎn)的作用在于補(bǔ)充投資邏輯動(dòng)機(jī)、解釋因果關(guān)系。
　　3）本文分析統(tǒng)計(jì)1033位主動(dòng)基金經(jīng)理披露觀點(diǎn)，梳理管理人對(duì)熱門賽道和關(guān)鍵話題的討論，尋找機(jī)構(gòu)投資者之間的共性和預(yù)期差，提煉對(duì)投資有價(jià)值的信息。
　　前瞻視角：新能源拐點(diǎn)或存在最大預(yù)期差
　　1）站在2024年初時(shí)點(diǎn)，基金經(jīng)理最關(guān)注的行業(yè)是電子和煤炭，關(guān)注的管理人占比分別達(dá)到45%和33%。電子方面管理人的交易主線是產(chǎn)業(yè)周期拐點(diǎn)，并重點(diǎn)關(guān)注MR預(yù)期能否落地；煤炭方面市場(chǎng)首先認(rèn)可其高股息屬性，其次供需結(jié)構(gòu)的逐步改善也是加倉(cāng)理由。
　　2）小盤股和核心資產(chǎn)的關(guān)注度明顯提升，但沒有轉(zhuǎn)化為加倉(cāng)行為，反而出現(xiàn)不同程度的減倉(cāng)，表明市場(chǎng)觀點(diǎn)并未達(dá)成一致的看多。部分主動(dòng)管理人認(rèn)為小盤股行情是在資金局部的高風(fēng)偏作用下的炒作行為，后續(xù)市場(chǎng)存在風(fēng)格切換可能。而對(duì)于核心資產(chǎn)則存在超跌補(bǔ)漲和缺乏增量資金兩種觀點(diǎn)的對(duì)峙。
　　3）26%的基金經(jīng)理關(guān)注新能源，雖然板塊在四季度繼續(xù)遭到減持，但儲(chǔ)能和鋰電行業(yè)的關(guān)注度已邊際回升，存在觀點(diǎn)向持倉(cāng)進(jìn)一步表達(dá)的空間。市場(chǎng)認(rèn)為新能源產(chǎn)業(yè)鏈中部分環(huán)節(jié)的價(jià)格或已見底，今年2季度或迎來中期產(chǎn)能出清拐點(diǎn)。
　　4）汽車等行業(yè)的持倉(cāng)和關(guān)注度均保持穩(wěn)定，繼續(xù)擴(kuò)張或需更多催化。以汽車為例，市場(chǎng)認(rèn)為大部分車企正從傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型為科技企業(yè)，看好產(chǎn)業(yè)升級(jí)和零部件企業(yè)的出海機(jī)會(huì)，但也存在管理人出于估值的考量進(jìn)行減持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　報(bào)告根據(jù)部分基金經(jīng)理已披露的季報(bào)內(nèi)容整理，不構(gòu)成具體投資建議，選取的基金經(jīng)理部分觀點(diǎn)不代表整體市場(chǎng)觀點(diǎn)。報(bào)告數(shù)據(jù)均來自于歷史公開數(shù)據(jù)整理分析，存在失效的風(fēng)險(xiǎn)，歷史業(yè)績(jī)不代表未來、可能受樣本的主觀選取、樣本數(shù)據(jù)量不足等產(chǎn)生一定的分析偏差。報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何基金持倉(cāng)股票的推薦