>> 東北證券-華蘭疫苗(301207)業(yè)績符合預(yù)期，繼續(xù)看好2024年流感疫苗表現(xiàn)-240123
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 625KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉宇騰 |
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事件：
公司發(fā)布2023年年報業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤7.5億-9.5億，同比增長44.33%-82.82%，扣非歸母凈利潤6.5億-8.5億，同比增長43.91%-88.19%，業(yè)績符合預(yù)期。
點評：
業(yè)績符合預(yù)期，公司流感疫苗市場地位穩(wěn)固。2023年公司共取得流感疫苗批簽發(fā)94批次，批簽發(fā)批次數(shù)量居國內(nèi)首位，其中四價流感疫苗批簽發(fā)88批，三價流感疫苗6批。根據(jù)公司歷史批簽發(fā)情況估算，預(yù)計批簽發(fā)支數(shù)約為2500萬支左右，其中四價約為2350萬支，三價約為150萬支，結(jié)合公司歷史利潤水平和銷量情況，我們預(yù)計2023年公司流感疫苗銷量約為2000-2100萬支，資產(chǎn)減值損失相比2022年有較大改善，整體利潤水平與2020年接近。
當(dāng)前流感活動水平仍然較高，預(yù)計2024年流感疫苗市場需求仍然火熱。根據(jù)國家流感中心數(shù)據(jù)，2024年第二周（1月8日-1月14日），我國南方省份哨點醫(yī)院報告的ILI%為8.7%，北方省份哨點醫(yī)院報告的ILI%為6.3%，仍處于高位且高于往年同期；此外，南方流感監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)實驗室檢測流感樣病例標(biāo)本的流感病毒陽性率為48.5%，北方為33.5%，流感陽性率同樣處于高位且高于往年同期。目前看，流感病毒的發(fā)病水平仍處于較高活躍水平，2023年年內(nèi)H1N1、H3N2，Victoria等種類毒株相繼呈現(xiàn)抬頭趨勢，相比往年只有一或兩種主要流行毒株，2023年的流感病毒傳播規(guī)律更加復(fù)雜多變，我們認(rèn)為這與國內(nèi)民眾整體免疫力下降不無關(guān)系。而接種流感疫苗仍是防控流感病毒傳播的重要手段，在2023年流感高度流行的驅(qū)動下，預(yù)計2024年民眾對于流感疫苗的需求仍有較大提升的潛力。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入28.25/35.63/41.40億，歸母凈利潤8.81/11.13/12.92億，EPS為1.47/1.85/2.15元，對應(yīng)PE為16/12/11倍。考慮當(dāng)前公司估值水平低于行業(yè)平均水平，且公司業(yè)務(wù)仍有較大的增長潛力，我們維持對公司的“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，資產(chǎn)減值風(fēng)險
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