>> 光大證券-藍曉科技(300487)23年業(yè)績預告點評：吸附材料產(chǎn)銷高增長，23年業(yè)績維持高增速-240124
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
大小： |
690KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙乃迪,蔡嘉豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績預告，2023年公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤6.7-8.6億元，同比+25%~+59%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤6.6-8.5億元，同比+35%~+73%；其中Q4單季度預計實現(xiàn)歸母凈利潤1.5-3.4億元，同比-32%~+50%，環(huán)比-12%~+96%。
點評：
吸附材料產(chǎn)銷持續(xù)增長，生命科學領(lǐng)域銷售占比提升，公司23年業(yè)績維持高增速：一方面，在碳酸鋰需求不斷釋放的背景下，公司鹽湖提鋰的大型項目增長強勁，與多家鹽湖資源企業(yè)建立合作關(guān)系，從而帶動公司主營的吸附分離材料與系統(tǒng)集成裝置產(chǎn)銷的持續(xù)增長；另一方面，下游GLP-1多肽類藥物銷量大幅增長，帶動固相合成載體銷售，同時軟膠、硬膠等產(chǎn)品銷量增加，板塊保持較高增速，生命科學領(lǐng)域收入占比提升帶動公司毛利率上行。多元領(lǐng)域夯實業(yè)務底盤，高附加值產(chǎn)品占比提升，助力公司23年業(yè)績大幅增長。
吸附分離材料需求空間廣闊，公司作為技術(shù)龍頭將持續(xù)受益：吸附分離材料是重要的功能性高分子材料之一，在金屬資源、生命科學、水處理與超純化、食品加工、節(jié)能環(huán)保、化工與催化等領(lǐng)域獲得廣泛應用，在國民經(jīng)濟中起到重要作用?！吨袊圃?025》、《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018）》、《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃指南》等均將其列為國家戰(zhàn)略重點支持發(fā)展的功能性高分子材料。在相關(guān)政策引導下，公司深耕吸附分離材料領(lǐng)域，通過不斷研發(fā)相關(guān)技術(shù)，持續(xù)拓展產(chǎn)品應用范圍，成為了國內(nèi)吸附分離材料龍頭企業(yè)，是國內(nèi)吸附分離技術(shù)新興應用領(lǐng)域跨度大、產(chǎn)業(yè)化品種多、綜合技術(shù)實力強的產(chǎn)品和應用服務提供商之一。伴隨經(jīng)濟不斷發(fā)展，人們生活水平進一步提高以及國家對食品醫(yī)藥安全標準、環(huán)境保護標準的日趨嚴格化，吸附分離材料的應用市場隨之穩(wěn)步擴大。公司作為吸附分離材料行業(yè)的龍頭企業(yè)，將持續(xù)受益。
鹽湖提鋰在手訂單高質(zhì)量交付，依托優(yōu)質(zhì)品牌形象持續(xù)新簽訂單：截至23H1，公司已完成及在執(zhí)行鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)化項目共12個，合計碳酸鋰/氫氧化鋰產(chǎn)能8.6萬噸，其中5個已經(jīng)成功投產(chǎn)運營。五礦鹽湖二期改造、錦泰鋰業(yè)二期等項目已順利完成交付驗收。金昆侖鋰業(yè)、億緯鋰能金海鋰業(yè)項目已完成安裝，西藏城投結(jié)則茶卡項目已獲得環(huán)評審批，開始進行設備采購及生產(chǎn)。公司樹立了“DLELeader”(原鹵直提技術(shù)領(lǐng)導者)這一品牌形象，獲得海內(nèi)外客戶認可，2023年以來，公司新簽國投羅鉀5000噸提鋰項目系統(tǒng)裝置訂單、阿根廷哈納克3000噸提鋰整線訂單、麻米措吸附劑訂單、國投羅鉀提鋰吸附劑訂單。公司在手訂單充足，業(yè)績有望持續(xù)增厚
大力布局生命科學領(lǐng)域，多板塊高速發(fā)展：在生命科學領(lǐng)域，公司產(chǎn)品類型豐富，涵蓋層析介質(zhì)、色譜填料、微載體、多肽合成固相載體、核酸固相合成載體、西藥專用吸附材料、固定化酶載體等多個品類。23H1公司生命科學板塊營收2.1億元，同比+40%。其中多肽固相合成載體發(fā)展迅速，銷量增長明顯，主要受益于全球范圍內(nèi)GLP-1類多肽藥物銷售大幅增加。在多肽固相合成載體領(lǐng)域，公司具有Seplife2-CTC固相合成載體和Sieber樹脂、Rink、Wang等多款產(chǎn)品，在產(chǎn)品品質(zhì)、工藝穩(wěn)定性、與客戶粘性等方面具有一定的先發(fā)優(yōu)勢。隨著生命科學等高附加值產(chǎn)品銷售占比的增加，公司綜合毛利率有望持續(xù)提升。
盈利預測、估值與評級：公司吸附材料多板塊高速增長，在生命科學等領(lǐng)域持續(xù)拓展利潤新增長點，盈利能力持續(xù)增強，因此我們維持公司2023-2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤分別為7.72/10.28/12.24億元，EPS分別為1.53/2.04/2.42元，維持“增持”評級。
風險提示：投產(chǎn)進度不及預期；國際貿(mào)易風險影響出口銷售；產(chǎn)品價格下跌。
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