>> 招商期貨-CTA市場(chǎng)跟蹤周報(bào)：CTA各類策略較大幅度回撤，關(guān)注預(yù)期修正后的商品方向-240123
| 上傳日期： |
2024/1/24 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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1.市場(chǎng)行情回顧
商品市場(chǎng)方面，本周商品市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)。有色板塊震蕩偏弱，個(gè)別品種外多數(shù)沒有走出流暢趨勢(shì)；能化板塊震蕩偏強(qiáng)，苯乙烯等芳烴鏈品種存在一定趨勢(shì)性；農(nóng)產(chǎn)品板塊震蕩偏強(qiáng)，豆粕菜粕等養(yǎng)殖原料存在趨勢(shì)性行情；黑色板塊震蕩偏強(qiáng)，但品種上的趨勢(shì)性較弱。
CTA市場(chǎng)方面，本周各類策略均有較大幅度回撤。主流因子方面，各因子漲跌互現(xiàn)小幅波動(dòng)。當(dāng)下宏觀的邏輯依舊是海外降息預(yù)期和國內(nèi)政策預(yù)期打滿后的修正，工業(yè)品依舊偏弱，農(nóng)產(chǎn)品因疊加供應(yīng)過剩的問題而下行趨勢(shì)更加流暢，需要關(guān)注預(yù)期修正后商品是否會(huì)選擇方向而進(jìn)入短期趨勢(shì)性行情。
2.策略市場(chǎng)環(huán)境
中短周期策略市場(chǎng)方面，日內(nèi)流動(dòng)性持續(xù)回落，歷史分位數(shù)已接近歷史最低值；日內(nèi)波動(dòng)也有小幅回落；品種跳空率持續(xù)回落。中長周期策略市場(chǎng)方面，市場(chǎng)的趨勢(shì)流暢性小幅回落，品種夏普絕對(duì)值和趨勢(shì)流暢品種占比的歷史分位數(shù)均不足0.4；市場(chǎng)的波動(dòng)性也有持續(xù)回落，品種波動(dòng)率和高波動(dòng)品種占比的歷史分位數(shù)均不足0.1；品種的展期收益持續(xù)回落已達(dá)歷史最低值，而標(biāo)準(zhǔn)差持續(xù)回落接近歷史最低值。
3.CTA風(fēng)格因子
本周，各類因子漲跌互現(xiàn)小幅波動(dòng)。從因子收益貢獻(xiàn)看，農(nóng)產(chǎn)品板塊貢獻(xiàn)了較多的正收益，而工業(yè)金屬則多為負(fù)收益貢獻(xiàn)。因子的波動(dòng)率上來看，整體處于低位回升期。從因子波動(dòng)率看，各類因子波動(dòng)率漲跌互現(xiàn)但多數(shù)處于0.1-0.9歷史分位數(shù)的的常規(guī)范圍內(nèi)。
4. CTA風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)
從總量風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)來看，近6個(gè)月量化CTA趨勢(shì)和套利策略風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著的基金數(shù)量都在下降。
從結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)來看，近3個(gè)月量化CTA趨勢(shì)和套利策略基金在風(fēng)險(xiǎn)因子上的暴露不高。
風(fēng)險(xiǎn)提示：因子失效，模型失效，市場(chǎng)主流策略偏移
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