>> 國海證券-騰龍股份(603158)2023年業(yè)績預告點評：業(yè)績增長符合預期，可轉(zhuǎn)債發(fā)行穩(wěn)步推進-240125
| 上傳日期： |
2024/1/25 |
大小： |
264KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴暢,王琭 |
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事件:
騰龍股份2024年1月22日發(fā)布業(yè)績預告：2023年，公司預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.80至2.10億元，與2022年同期相比，將增加0.57至0.87億元，同比+45.83%至+70.14%，預計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益凈利潤1.70至1.98億元，與2022年同期相比，將增加0.83億元至1.11億元，同比+94.91%至+127.01%。
投資要點:
業(yè)績增長符合我們預期，乘用車商用車板塊雙豐收。按業(yè)績預告，公司2023年Q4預計實現(xiàn)歸母凈利潤0.40至0.70億元，與2022年同期相比將增加0.20至0.50億元，同比+103.15%至+257.02%，預計實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.39至0.67億元，與2022年同期相比將增加0.45至0.73億元。我們認為，公司23年Q4業(yè)績同比高增，主要受益于熱管理業(yè)務營收規(guī)模提升以及年底主機廠沖量影響。公司2023年全年業(yè)績實現(xiàn)增長，一方面系我國新能源車市場向好，公司新能源產(chǎn)品量價齊升，帶動公司業(yè)績提升。另一方面，受商用車市場回暖影響，公司EGR業(yè)務及橡膠業(yè)務業(yè)績向好，子公司北京天元加快業(yè)務擴張及產(chǎn)品研發(fā)步伐，公司深度整合措施效果顯現(xiàn)，業(yè)績同比增長。此外，受人民幣匯率波動影響，公司匯兌收益同比增加。
可轉(zhuǎn)債發(fā)行穩(wěn)步推進。2023年11月27日，公司提交了向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券證券募集說明書（上會稿），本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行募集資金將主要用于新能源汽車熱管理業(yè)務和汽車膠管業(yè)務。其中新能源汽車熱管理集成模塊及核心零部件項目總投資3.7億元，本次募資擬投入2.6億元，項目預計建設周期3年，可實現(xiàn)年產(chǎn)245萬套（件）新能源汽車熱管理集成模塊及其他核心零部件產(chǎn)能，對應營收10.43億元，利潤1.12億元。智能化煉膠中心及汽車空調(diào)膠管建設項目總投資1.4億元，本次募資擬投入1.0億元，項目預計建設周期3年，達產(chǎn)后可形成6,000噸/年混煉膠產(chǎn)能以及1,000萬米/年空調(diào)膠管產(chǎn)能，對應營收3.1億元，利潤0.4億元。此外，公司本次募資另擬投0.5億于本部汽車熱管理系統(tǒng)技改項目，以提升產(chǎn)線生產(chǎn)自動化、管理及質(zhì)控水平，降本增效，推動公司加速向智能化、自動化、數(shù)字化方向轉(zhuǎn)型。
盈利預測和投資評級
新能源汽車熱管理集成化趨勢確定性強，產(chǎn)能建設穩(wěn)步推進將滿足公司熱管理和膠管業(yè)務增長需求，產(chǎn)品矩陣持續(xù)完善。預計公司2023-2025年實現(xiàn)主營業(yè)務收入33.63、43.04、51.76億元，同比增速為26%、28%、20%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.98、2.49、3.16億元，同比增速60%、26%、27%；EPS為0.40、0.51、0.64元，對應當前股價的PE估值分別為20、16、12倍，我們看好公司未來發(fā)展，維持“增持”評級。
風險提示
下游汽車銷量不及預期；原料價格繼續(xù)上行；項目研發(fā)進展不及預期；客戶拓展不及預期；可轉(zhuǎn)債發(fā)行及對應募投項目進度的不確定性；市場競爭趨于激烈。
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