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事件：據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，1月24日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主任袁野介紹聚焦增強(qiáng)核心功能、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，更好實(shí)現(xiàn)中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，首次表示將研究把市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核中。
　　國(guó)資委不斷調(diào)整央企考核指標(biāo)，進(jìn)一步研究將市值管理納入考核。近年來國(guó)資委探索建立了中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系，并對(duì)考核指標(biāo)不斷調(diào)整。2020年提出“兩利三率”，引導(dǎo)企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效率、加大科技創(chuàng)新投入；2021年指標(biāo)體系變更為“兩利四率”新增全員勞動(dòng)力生產(chǎn)率指標(biāo)，引導(dǎo)企業(yè)提高勞動(dòng)力配置效率和人力資本水平；2022年1月份，國(guó)資委對(duì)當(dāng)年央企目標(biāo)任務(wù)定的是兩增一控三提高。兩增就是增利潤(rùn)總額，增凈利潤(rùn)，并且兩個(gè)利潤(rùn)的增速要高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增速。一控指的是要把資產(chǎn)負(fù)債率控制65%以內(nèi)；三提高，營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率要再提高0.1個(gè)百分點(diǎn)、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率再提高5%、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入也要進(jìn)一步的提高。2023年開始實(shí)施“一利五率”，包括利潤(rùn)總額、資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率、研發(fā)投入強(qiáng)度、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率，更加注重央企的經(jīng)營(yíng)效率和現(xiàn)金流的質(zhì)量。在前期基礎(chǔ)上，此次提出將市值管理成效納入對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，及時(shí)通過應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購(gòu)等手段傳遞信心、穩(wěn)定預(yù)期，加大現(xiàn)金分紅力度，更好地回報(bào)投資者。
　　建筑行業(yè)央國(guó)企占據(jù)主導(dǎo)，估值處于歷史極低位。截至2024年1月25日，在170家建筑行業(yè)上市企業(yè)中共有23家央企和50家地方國(guó)有企業(yè)，央國(guó)企數(shù)量占比達(dá)42.94%。2023前三季度央企營(yíng)業(yè)收入占比約83.63%，地方國(guó)企營(yíng)業(yè)收入占比約為13.53%，央企歸母凈利潤(rùn)占比約為85.52%，地方國(guó)企歸母凈利潤(rùn)占比約為11.10%。2023年前三季度，央企和地方國(guó)企歸母凈利潤(rùn)占比合計(jì)約96.63%，與2022年同期相比提升1.72pct，建筑行業(yè)業(yè)績(jī)向央國(guó)企集中的趨勢(shì)加強(qiáng)。從業(yè)績(jī)角度看，2022年八大建筑央企新簽訂單同比增長(zhǎng)15.1%，2023年H1新簽訂單同比增長(zhǎng)11.02%。新簽訂單方面，2018-2022年，八大央企新簽訂單的復(fù)合增長(zhǎng)率為15.83%。2023前三季度，八大央企增速較為穩(wěn)健。頭部企業(yè)新簽訂單增速在兩位數(shù)以上，未來業(yè)績(jī)有保障。從估值角度看，截至2024年1月25日，建筑PE(TTM)/PB(LF)分別為8.1/0.71倍,在過去10年的分位點(diǎn)分別為0.74%/0.18%，建筑行業(yè)整體估值位于十年歷史極低位。
　　投資建議：重點(diǎn)推薦基本面穩(wěn)健增長(zhǎng)及估值處于歷史低位的基建央國(guó)企。2024年，出口和消費(fèi)復(fù)蘇曲折，人民幣對(duì)美元匯率壓力較大，地產(chǎn)行業(yè)去庫周期較長(zhǎng)，穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)有望延續(xù)。萬億元國(guó)債、提前批專項(xiàng)債將為基建帶來增量資金，有利于水利工程等傳統(tǒng)基建項(xiàng)目的提速，PSL重啟將拓寬三大工程建設(shè)資金來源，有助于房地產(chǎn)開發(fā)投資修復(fù)向上，帶動(dòng)房建、裝修裝飾等地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈需求陸續(xù)釋放。推薦中國(guó)鐵建（ 601186.SH）、中國(guó)建筑(601668.SH)、中國(guó)中鐵(601390.SH)、中國(guó)交建(601800.SH)、中國(guó)電建(601669.SH)、中國(guó)能建(601868.SH)、中國(guó)中冶(601618.SH)、中國(guó)化學(xué)（601117.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：固定資產(chǎn)投資下滑風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收下降風(fēng)險(xiǎn)。