>> 西部證券-君亭酒店(301073)首次覆蓋報告：中高端精選酒店新銳，“內(nèi)生+并購”加速規(guī)模擴張-240125
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 2291KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李雯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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專注中高端精選酒店運營及管理，旗下品牌門店實現(xiàn)全國覆蓋。公司最早可追溯于1997年君瀾浙江世貿(mào)大飯店，2007年君亭品牌創(chuàng)立，君亭、君瀾整合發(fā)展并于2016年在新三板上市，于次年推出高端品牌Pagoda君亭、夜泊君亭，于2021年在深交所上市。截至2023年Q3，公司旗下共有開業(yè)酒店213家，其中君瀾/君亭/景瀾品牌門店分別為113/63/37家，總客房規(guī)模超4萬間。
“一店一品”打造高溢價能力、低替代性酒店產(chǎn)品。公司多年來在物業(yè)、產(chǎn)品、技術、管理等多路徑持續(xù)優(yōu)化品牌定位，多層次劃分文化特色，差異化優(yōu)勢明顯，形成較高品牌溢價。
率先進入資管模式，加快擴張步伐。公司于2023年3月設立上海君達城商業(yè)發(fā)展有限責任公司，開始探索資產(chǎn)管理模式，并于同年12月設立多支產(chǎn)業(yè)私募投資基金用于酒店開發(fā)前期投資，實現(xiàn)了酒店管理核心能力與Pre-REITs、產(chǎn)業(yè)并購基金結(jié)合，有望加快公司中高端精選服務酒店擴張步伐。
2023年新增直營門店渡過爬坡期后有望于2024年實現(xiàn)業(yè)績釋放。受到直營酒店開業(yè)前投資及資產(chǎn)處置影響，2023年利潤端受擠壓較大。2024年新開門店渡過爬坡期后有望釋放業(yè)績。
盈利預測：預計公司2023-2025年實現(xiàn)營收5.9 / 9.3 / 11.0億元，同比增長73.3% / 56.8% / 17.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.47 / 1.51 / 2.29億元，同比增長58.4% / 220.2% / 51.9%?？紤]到公司處于高速成長期，具備較強中高端酒店經(jīng)營及開發(fā)能力，產(chǎn)品具有一定不可替代性，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：門店擴張不及預期；需求恢復不及預期；輿情風險；其他風險
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