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事件：公司發(fā)布2024財(cái)年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，實(shí)現(xiàn)收入27.95億元，同比增長(zhǎng)34.4%，歸母凈利潤(rùn)2.49億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)5.09億元，同比下滑15.4%。
　　多渠道拓展，直播電商業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)看，F(xiàn)Y24H1自營(yíng)產(chǎn)品及直播業(yè)務(wù)收入24.11億元，同比增長(zhǎng)37%，占公司總收入比重的86%，所有渠道已付GMV達(dá)57億元，同比增長(zhǎng)19%；據(jù)灰豚數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，F(xiàn)Y24H1東方甄選抖音渠道GMV合計(jì)約44億元，則來(lái)自淘寶、自有APP等新渠道GMV近13億元，占比20%+。23年11月公司公告，計(jì)劃以15億元對(duì)價(jià)向母公司出售全部教育業(yè)務(wù)，未來(lái)將更加專(zhuān)注電商業(yè)務(wù)。
　　優(yōu)質(zhì)自營(yíng)產(chǎn)品穩(wěn)步推出，推出APP會(huì)員制，加強(qiáng)私域運(yùn)營(yíng)。FY24H1公司自營(yíng)產(chǎn)品營(yíng)收約19億元，自營(yíng)產(chǎn)品數(shù)量超264個(gè)，供應(yīng)鏈及產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)人數(shù)達(dá)643人，半年內(nèi)凈增297人。在多個(gè)高品質(zhì)&高性?xún)r(jià)比爆款自營(yíng)產(chǎn)品推動(dòng)下，用戶品牌心智增強(qiáng)，信任度提升，有助于私域流量運(yùn)營(yíng)。公司于23年7月升級(jí)自有APP，增加直播與積分功能，并于10月推出會(huì)員收費(fèi)業(yè)務(wù)，定價(jià)199元/年，據(jù)公司業(yè)績(jī)會(huì)交流，目前APP注冊(cè)人數(shù)近360萬(wàn)人，付費(fèi)會(huì)員數(shù)近20萬(wàn)人，會(huì)員平均月消費(fèi)800元。
　　股權(quán)激勵(lì)綁定核心人員，與輝同行有望貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量。公司于23年4月發(fā)布8.8億港幣的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以綁定核心員工，激發(fā)團(tuán)隊(duì)積極性，F(xiàn)Y24H1股份薪酬開(kāi)支2.5億元。在人事調(diào)整、機(jī)制理順后，1月9日“與輝同行”直播間開(kāi)播，據(jù)灰豚數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月24日日均GMV 4749萬(wàn)元，產(chǎn)品供給以第三方為主，有望貢獻(xiàn)利潤(rùn)增量，同時(shí)東方甄選主賬號(hào)表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)定，日GMV在抖音站內(nèi)排名TOP10左右。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司FY24-26經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)分別為11.28/12.03/13.89億元，同比+4%/7%/15%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：GMV增長(zhǎng)不及預(yù)期；用戶喜好遷移風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)