>> 浙商證券-微導(dǎo)納米(688147)利潤率大幅提升業(yè)績超預(yù)期，2023年新簽訂單同比+196%-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
大小： |
590KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
邱世梁,王華君 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告。
利潤率大幅提升，新簽訂單增速亮眼
業(yè)績超預(yù)期，利潤率大幅提升。公司預(yù)計2023年營業(yè)收入約16.5億，同比增長141.1%；歸母凈利潤2.8億，同比增長417.1%；扣非歸母凈利潤約2.0億，同比增長909.8%。2023年非經(jīng)常性損益約0.8億，主要為理財收益及政府補助等。2023年股權(quán)激勵費用約1.1億，加回后歸母凈利潤約3.9億，同比增長720%。根據(jù)業(yè)績預(yù)告測算，2023年凈利率約17.0%，同比增長9.1pct，利潤率大幅增長。預(yù)計23Q4營業(yè)收入6.28億，同比增長110%；歸母凈利潤1.25億，同比增長118%；扣非歸母凈利潤0.85億，同比增長126%。
半導(dǎo)體、光伏新簽訂單高增長。2023年公司新增訂單金額64.7億，同比+196%，其中半導(dǎo)體領(lǐng)域新增訂單同比+229%，光伏領(lǐng)域新增訂單同比+192%。
半導(dǎo)體設(shè)備：ALD、CVD齊發(fā)力，工藝覆蓋度不斷提升
公司在保持核心產(chǎn)品ALD設(shè)備銷售保持領(lǐng)先優(yōu)勢的同時，發(fā)力CVD設(shè)備，工藝覆蓋度和市場空間提升。2023年7月，公司首臺CVD設(shè)備發(fā)貨至客戶端，當(dāng)年即獲得批量重復(fù)訂單。2023年公司客戶數(shù)量進一步增加，部分半導(dǎo)體設(shè)備進入知名客戶產(chǎn)線進行工藝驗證，客戶覆蓋邏輯、存儲、硅基OLED和三代半等客戶，且在存儲領(lǐng)域客戶拓展成效顯著。隨著國內(nèi)先進工藝的擴產(chǎn)，公司產(chǎn)品工藝覆蓋度、客戶數(shù)量和訂單規(guī)模有望繼續(xù)增長。
光伏設(shè)備：產(chǎn)品矩陣不斷豐富，TOPCon、XBC、鈣鈦礦電池接力發(fā)展
公司不斷豐富光伏產(chǎn)品矩陣，具備ALD、PECVD、PEALD、擴散退火等多種定制化產(chǎn)品和TOPCon整線工藝解決方案。光伏ALD設(shè)備市占率保持領(lǐng)先，并積極拓展新一代電池工藝，XBC和鈣鈦礦疊層電池專用設(shè)備順利獲得客戶驗收。在XBC電池領(lǐng)域，愛旭、隆基電池生產(chǎn)線中，公司的ALD產(chǎn)品占比保持領(lǐng)先；在鈣鈦礦電池領(lǐng)域，公司已獲得國內(nèi)客戶百兆瓦級量產(chǎn)設(shè)備訂單。據(jù)公司公告，客戶主要是國內(nèi)一線主流電池片廠商及上市公司，具有良好的履約能力。
積極探索薄膜設(shè)備新產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，近期ALD封裝量產(chǎn)發(fā)貨歐洲頭部芯片
公司公司搭建了產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用中心，不斷探索薄膜工藝設(shè)備在新興產(chǎn)業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的研發(fā)和應(yīng)用，為后期橫向以及縱深發(fā)展奠定基礎(chǔ)。柔性電子設(shè)備已實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用。2024年1月，公司ALD封裝量產(chǎn)設(shè)備順利發(fā)往歐洲某頭部芯片制造客戶，專用于其新型車載芯片的生產(chǎn)制造，實現(xiàn)了國產(chǎn)高端設(shè)備逆向出口海外。
盈利預(yù)測：預(yù)計2023-2025年營收為16.5、37.7、49.7億元，同比增長141%、128%、32%，歸母凈利潤2.8、6.2、8.4億元，同比增長416%、123%、34%，對應(yīng)PE為54、24、18倍，上調(diào)至“買入”評級。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體新品驗證進度不及預(yù)期風(fēng)險、半導(dǎo)體市場競爭加劇的風(fēng)險、光伏需求不及預(yù)期風(fēng)險
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