>> 光大證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)2024年春節(jié)檔前瞻專(zhuān)題報(bào)告：“喜劇”題材為主，春節(jié)檔有望保持較優(yōu)的票房表現(xiàn)-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買(mǎi)入 |
作者： |
付天姿 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
傳媒 |
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事件：1月19日，動(dòng)畫(huà)電影《八戒之天蓬下界》和電影《破戰(zhàn)》官宣定檔，分別將于2月10日（大年初一）和2月16日上映。截至1月20日，躋身2024年春節(jié)檔的新片已增至8部，其余6部包括《熱辣滾燙》、《飛馳人生2》、《第二十條》、《熊出沒(méi)？逆轉(zhuǎn)時(shí)空》、《我們一起搖太陽(yáng)》、《紅毯先生》。除《破戰(zhàn)》外，剩余7部影片皆鎖定2月10日。
點(diǎn)評(píng)：“喜劇”成為2024年春節(jié)檔影片主基調(diào)，較往年題材豐富度來(lái)看，今年春節(jié)檔或缺少“超級(jí)大片”，但因包含多部穩(wěn)定的高質(zhì)量?jī)?nèi)容影片，檔期仍有望保持較優(yōu)的票房表現(xiàn)。
供給端恢復(fù)穩(wěn)定，導(dǎo)演與劇本“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”。目前春節(jié)檔主要影片情況如下：
1）《熱辣滾燙》由閱文旗下新麗傳媒、中影及阿里影業(yè)等公司出品，影片改編自日本高評(píng)分電影《百元之戀》，是賈玲時(shí)隔三年再次回歸春節(jié)檔的全新導(dǎo)演作品，講述宅家多年的樂(lè)瑩結(jié)識(shí)拳擊教練昊坤后，克服接踵而至的考驗(yàn)開(kāi)啟滾燙人生的故事。
2）《第二十條》由光線主出品，是張藝謀執(zhí)導(dǎo)的現(xiàn)實(shí)主義喜劇電影，以鮮活的現(xiàn)實(shí)題材故事、小人物視角作為切口來(lái)展示刑法第二十條關(guān)于“正當(dāng)防衛(wèi)”法條背后的公理人情；
3）《飛馳人生2》由淘票票、貓眼、博納、中影、橫店等公司出品，韓寒執(zhí)導(dǎo)。作為2019年春節(jié)檔亞軍《飛馳人生》的續(xù)集，《飛馳人生2》原班人馬回歸，在掀起“回憶殺”的同時(shí)，升級(jí)陣容與制作，助力其在24年春節(jié)檔殺出重圍；4）《熊出沒(méi)？逆轉(zhuǎn)時(shí)空》由方特、橫店、中影、貓眼、萬(wàn)達(dá)、儒意出品，此前熊出沒(méi)系列動(dòng)畫(huà)電影為春節(jié)檔常駐客，票房成績(jī)均取得良好水平；
5）《紅毯先生》由歡喜傳媒、壞猴子等出品，是寧浩執(zhí)導(dǎo)并與劉德華主演的喜劇電影，講述天王劉偉馳為了拿獎(jiǎng)，與導(dǎo)演林浩合作拍攝農(nóng)村題材電影，沒(méi)想到陰差陽(yáng)錯(cuò)變?yōu)橐粓?chǎng)“鬧劇”的故事；
6）《我們一起搖太陽(yáng)》由中影、橫店、聯(lián)瑞影業(yè)出品，作為韓延執(zhí)導(dǎo)的“生命三部曲”終章，將延續(xù)對(duì)愛(ài)和生命議題的探討，聚焦重癥群體，深挖溫暖現(xiàn)實(shí)主義題材的能量。
我們對(duì)檔期票房保持中性樂(lè)觀：從供給側(cè)看，2024年的春節(jié)檔片單以中等制作體量的“喜劇”題材為主，缺少制作體量較大的戰(zhàn)爭(zhēng)或科幻類(lèi)題材支撐；但從需求側(cè)看，電影市場(chǎng)具備“口紅效應(yīng)”，經(jīng)濟(jì)較為疲軟下，有望成為大眾精神娛樂(lè)消費(fèi)的重要一環(huán)。我們采用以下兩種方法對(duì)2024春節(jié)檔（2月10日-17日）總票房進(jìn)行預(yù)估。
方法一：量?jī)r(jià)拆解法
2018年-2023年（除2020年）春節(jié)檔綜合票房分別是57.71/59.05/78.43/60.40/67.66億元，觀影人次對(duì)應(yīng)為1.5/1.3/1.6/1.1/1.3億人次，平均票價(jià)對(duì)應(yīng)為39.72/44.66/48.88/52.77/52.30元。鑒于2021年、2023年春節(jié)檔存在疫情后報(bào)復(fù)性?shī)蕵?lè)消費(fèi)，且2024年為近年來(lái)首個(gè)不受疫情影響的電影春節(jié)檔，因此我們將對(duì)標(biāo)2019年，基于“票房=票價(jià)觀影人次”的邏輯，對(duì)2024年票房進(jìn)行估算。
1）觀影人次：考慮到19年的市場(chǎng)環(huán)境與24年最為相近，故以19年1.32億觀影人次為基準(zhǔn)，將其70%～110%作為24年春節(jié)檔觀影人次的彈性預(yù)測(cè)區(qū)間，得出觀影人次預(yù)測(cè)區(qū)間在0.92～1.45億人次；
2）平均票價(jià)：根據(jù)往年情況，春節(jié)檔票價(jià)皆為年度檔期峰值，22年春節(jié)檔平均票價(jià)高達(dá)52.8元，23年春節(jié)檔平均票價(jià)小幅回落至52.3元。鑒于24年元旦檔平均票價(jià)較23年同期有所回落，但不排除春節(jié)檔平均票價(jià)較23年同期進(jìn)一步上行，因此，我們以票價(jià)52元作為24年春節(jié)檔平均票價(jià)的中性預(yù)測(cè)值，以向上浮動(dòng)1元、0.5元為樂(lè)觀、中性偏樂(lè)觀預(yù)測(cè)值，以向下浮動(dòng)1元、0.5元為悲觀、中性偏悲觀預(yù)測(cè)值，得出平均票價(jià)預(yù)測(cè)區(qū)間在51-53元。
經(jīng)計(jì)算得2024年春節(jié)檔電影票房可達(dá)47.1~77.0億元，中性情況下達(dá)到61.8億元。
方法二：影片票房加總法
歷年春節(jié)檔TOP3影片于檔期內(nèi)的綜合票房/票房落點(diǎn)（即TOP3影片的最終票房）的比例整體保持在55%-66%左右。從各電影媒體公布的2024年春節(jié)檔影片票房預(yù)期來(lái)看，春節(jié)檔影片票房前三有望是《熱辣滾燙》、《第二十條》以及《飛馳人生2》，最終的票房預(yù)期落點(diǎn)中位數(shù)分別為32.5/20/17.5億元，剩余影片則分別為：《熊出沒(méi)·逆轉(zhuǎn)時(shí)空》16.75億元、《我們一起搖太陽(yáng)》8億元、《紅毯先生》5.75億元。截至1月20日，其余2部影片暫無(wú)媒體預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)8部影片票房落點(diǎn)合計(jì)有望達(dá)到100億元。
因?yàn)門(mén)OP3影片票房集中度較高，我們假設(shè)24年春節(jié)檔全部影片在檔期內(nèi)的綜合票房/票房落點(diǎn)合計(jì)的比例亦為55%-66%，則24年春節(jié)檔總票房約為55～66億元。
綜合方法一和方法二，2024年春節(jié)檔票房有望突破60億元。
投資建議：我國(guó)電影市場(chǎng)仍處于復(fù)蘇階段，存量片單釋放后更多優(yōu)質(zhì)影片有望陸續(xù)定檔。在確定性方面：立足票房大盤(pán)穩(wěn)步向好，電影行業(yè)中下游的票務(wù)宣發(fā)、院線影投公司顯示增長(zhǎng)潛力。在彈性方面：立足影片質(zhì)量、宣發(fā)、口碑等理性看待票房預(yù)測(cè)，具爆款潛力影片的出品公司有望獲得較大的業(yè)績(jī)彈性。
1）推薦貓眼娛樂(lè)：公司作為票務(wù)平臺(tái)龍頭受益于影視大盤(pán)修復(fù)，元旦檔TOP3影片均參與出品、發(fā)行，春
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