>> 萬聯(lián)證券-商貿(mào)零售行業(yè)快評報告：市值管理將納入央企考核，把握國企改革和價值投資主線-240126
| 上傳日期： |
2024/1/26 |
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| 582KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯,李瀅 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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投資要點：
市值管理將納入央企考核，優(yōu)質(zhì)央企投資機會顯現(xiàn)：2024年1月24日，國資委產(chǎn)權(quán)管理局負責(zé)人表示，已推動將市值管理納入央企負責(zé)人業(yè)績考核，引導(dǎo)央企負責(zé)人更加重視所控股上市公司的市場表現(xiàn)。隨著市值管理考核的落地，未來央企為了做大做優(yōu)市值，有望通過增持、回購等方式穩(wěn)定投資者的預(yù)期和增強信心，并加大現(xiàn)金分紅力度回報投資者。實際上，我國的國企改革已有40余年的歷史，這一路上不斷取得了新的重大突破，從國企經(jīng)營管理方式改革，到制度改革，再到監(jiān)管體制改革、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，以及近年的三年國企改革行動里完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度、增強企業(yè)活力等。隨著國企改革的進一步深入，一批高質(zhì)量發(fā)展的國有企業(yè)正不斷涌現(xiàn)，經(jīng)營情況良好、業(yè)績穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)國企央企投資機會顯現(xiàn)。
行業(yè)基本面向好，估值偏低具備投資性價比：1）黃金珠寶：近期黃金價格震蕩走高，2023年至今，金價累計上漲10.82%，黃金“投資+消費”屬性共振，黃金珠寶行業(yè)迎來量價齊升，不少上市公司2023年前三季度業(yè)績增長亮眼。從估值角度來看，除部分個股估值偏高外，大部分的黃金珠寶重點個股的估值較低，豫園股份/老鳳祥/潮宏基/周大生2024年iFinD一致預(yù)測EPS對應(yīng)的PE分別為8/9/10/10倍。2）化妝品&醫(yī)美：短期需求端持續(xù)修復(fù)，從已披露的2023年業(yè)績預(yù)告來看，愛美客預(yù)計2023年歸母凈利潤同比增長43%-50%，水羊股份預(yù)計2023年歸母凈利潤同比大幅增長124%-156%，福瑞達預(yù)計2023年歸母凈利潤同比增長472%-538%；中長期顏值經(jīng)濟背景下醫(yī)美、化妝品滲透率有望進一步提升。從估值角度來看，部分醫(yī)美、化妝品重點個股的股價經(jīng)歷了長時間盤整后，已落入性價比區(qū)間。
投資建議：2024年建議把握以下兩條投資主線：1）國企改革主線：建議關(guān)注百年珠寶老品牌煥新+國企改革逐步落地的黃金珠寶龍頭企業(yè)老鳳祥、激勵機制靈活+切入培育鉆石賽道的央企背景黃金珠寶企業(yè)中國黃金；2）基本面向好+估值具備性價比的價值主線：推薦近期需求端持續(xù)修復(fù)、目前股價具備性價比，中長期受益于“顏值經(jīng)濟”的國內(nèi)醫(yī)美龍頭愛美客和國貨化妝品龍頭珀萊雅，以及短期受益于金價上漲、黃金珠寶首飾多場景滲透率提高，中長期通過拓產(chǎn)品、拓渠道成長勢能充足、高分紅的黃金珠寶龍頭企業(yè)周大生。
風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、原材料價格大幅波動風(fēng)險、產(chǎn)品及渠道拓展不及預(yù)期風(fēng)險。
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