>> 申萬宏源-醫(yī)藥生物行業(yè)2023年報業(yè)績前瞻：創(chuàng)新藥生物藥增速較高，產(chǎn)業(yè)鏈上游仍承壓-240126
| 上傳日期： |
2024/1/27 |
大小： |
744KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張靜含 |
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業(yè)績預(yù)告及快報發(fā)布情況：截止至1月25日，已有66家醫(yī)藥生物板塊上市公司發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)告/快報（排除掉2023年10月份預(yù)告的恩華藥業(yè)、東方生物及僅公布營收數(shù)據(jù)的合富中國）。從業(yè)績預(yù)告和快報的類型來看，66家公司中有19家公司業(yè)績預(yù)告類型為略減、首虧、預(yù)減、續(xù)虧（占比28.8%），其余47家公司業(yè)績預(yù)告類型為預(yù)增、略增、扭虧（占比71.2%）。全年利潤增速較高的板塊主要集中在生物藥、血制品、中成藥板塊，主要受益于疫后院內(nèi)診療復(fù)蘇。此外，部分創(chuàng)新藥企業(yè)在主要產(chǎn)品上市特別是納入醫(yī)保后加速放量，業(yè)績表現(xiàn)也較為突出。另一方面，部分研發(fā)外包公司由于2022年新冠小分子藥物訂單致使2023年業(yè)績增長承壓。此外CXO行業(yè)同樣受美聯(lián)儲加息周期下藥企融資條件收緊的負(fù)面影響，疊加國內(nèi)創(chuàng)新研發(fā)景氣度下行，整體增速較此前有所放緩。同樣，由于新冠檢測相關(guān)需求大幅減少，涉及相關(guān)業(yè)務(wù)的IVD公司利潤也有較大幅度下滑。
盈利預(yù)測：我們對其他30家醫(yī)藥生物相關(guān)上市公司23Q4的歸母凈利潤及相應(yīng)增速進(jìn)行了預(yù)測，其中：（1）歸母凈利潤增速在100%以上的公司有：艾力斯、凱因科技；（2）增速在50%~100%的公司有：華蘭生物、奧銳特、大參林、愛博醫(yī)療；（3）增速在30%~50%的公司有：百誠醫(yī)藥、上海醫(yī)藥、長春高新、泓博醫(yī)藥；（4）增速在10%~30%的公司有：康弘藥業(yè)、通化東寶、邁瑞醫(yī)療、鍵凱科技、九典制藥、聯(lián)影醫(yī)療、阿拉丁、博瑞醫(yī)藥、開立醫(yī)療、智飛生物；（5）增速在0%~10%（不含）的公司有：濟(jì)川藥業(yè)、泰恩康；（6）負(fù)增長的公司有：康龍化成、益豐藥房、藥明康德、仙琚制藥；（7）扭虧公司的公司有：東誠藥業(yè)、仟源醫(yī)藥、天宇股份、司太立。
投資分析意見：（1）國務(wù)院發(fā)文強調(diào)發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，伴隨國內(nèi)老齡化程度持續(xù)深化，面對老年人日益增加的未滿足醫(yī)療需求，建議關(guān)注相關(guān)領(lǐng)域布局的上市公司：恒瑞醫(yī)藥、邁威生物、博瑞醫(yī)藥、藥明康德、諾泰生物、鍵凱科技、三諾生物、愛博醫(yī)療、春立醫(yī)療、百克生物、亞輝龍、三星醫(yī)療等；（2）創(chuàng)新藥出海近年斬獲頗豐，License Out交易總金額屢創(chuàng)新高，建議關(guān)注有FIC類產(chǎn)品布局的創(chuàng)新藥企業(yè)：百利天恒、百濟(jì)神州、君實生物、恒瑞醫(yī)藥、微芯生物等；（3）建議關(guān)注23Q4業(yè)績較好且有持續(xù)性的公司：諾泰生物、特寶生物、凱因科技、愛博醫(yī)療、泓博醫(yī)藥、九典制藥、盟科藥業(yè)、艾力斯、百誠醫(yī)藥、康弘藥業(yè)、益豐藥房、大參林、泰恩康、濟(jì)川藥業(yè)。
風(fēng)險提示：集采降價風(fēng)險、研發(fā)失敗風(fēng)險、業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。
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