>> 中原證券-奧特維(688516)公司點評報告：2023年業(yè)績高增，關(guān)注新產(chǎn)品開拓情況-240126
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐俊男 |
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事件：
公司公布2023年年度業(yè)績預(yù)增公告：預(yù)計全年實現(xiàn)營業(yè)收入56.57億元到62.86億元，同比增長59.83%到77.59%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為11.55億元到12.83億元，同比增長62.05%到80.05%。
點評：
光伏裝備訂單兌現(xiàn)，全年業(yè)績高速增長。得益于公司各類產(chǎn)品得到客戶認(rèn)可，核心產(chǎn)品保持競爭優(yōu)勢，新產(chǎn)品訂單提升，2023年公司主營業(yè)務(wù)收入大幅增加，同時，公司進(jìn)一步加強(qiáng)成本費(fèi)用管控，業(yè)績?nèi)〉蔑@著增長。根據(jù)業(yè)績預(yù)告，分拆四季度數(shù)據(jù)來看，2023年四季度，預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)總收入14.18億元-20.47億元，同比增長24.30%-79.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.04億元-4.32億元，同比增長27.70%-81.62%。
公司光伏設(shè)備把握N型電池轉(zhuǎn)型市場需求，半導(dǎo)體設(shè)備和鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司作為傳統(tǒng)串焊機(jī)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，對現(xiàn)有產(chǎn)品不斷升級換代、提升生產(chǎn)效率，產(chǎn)品在串焊機(jī)領(lǐng)域有著超過70%的市場份額。公司圍繞TOPCon、HJT和IBC等主流電池工藝，進(jìn)行組件設(shè)備的研發(fā)，SMBB設(shè)備性能得到顯著提升，0BB、IBC新設(shè)備在客戶端效果良好。公司光伏設(shè)備產(chǎn)品向電池、硅片設(shè)備領(lǐng)域延伸，不斷豐富產(chǎn)品體系，其生產(chǎn)的大尺寸、超高速多主柵串焊機(jī)、硅片分選機(jī)、直拉低氧單晶爐、絲網(wǎng)印刷產(chǎn)線以及燒結(jié)退火一體爐得到客戶認(rèn)可。公司業(yè)務(wù)向半導(dǎo)體設(shè)備和鋰電設(shè)備領(lǐng)域延伸，半導(dǎo)體鍵合機(jī)訂單逐步增加，獲得通富微電、華潤安盛、中芯集成等客戶訂單。鋰電模組PACK線分別用于圓柱電池、軟包電池及方形電池，產(chǎn)品性能穩(wěn)定、生產(chǎn)效率較高。
公司在手訂單充裕，緩解未來行業(yè)新增設(shè)備需求放緩影響。公司前三季度新簽訂單量89.92億元（含增值稅），三季度末在手訂單114.83億元（含增值稅），同比增長76.34%。公司客戶涵蓋隆基、晶科、晶澳、通威、天合、阿特斯、保利協(xié)鑫等頭部光伏一體化廠商，并與遠(yuǎn)景AESC、金康汽車、南京愛爾集等電芯、PACK、整車知名企業(yè)建立業(yè)務(wù)合作關(guān)系。目前光伏主產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)供給充裕，行業(yè)存在階段性產(chǎn)能過剩風(fēng)險，未來新增投資放緩。但另外一方面，新舊產(chǎn)能技術(shù)迭代，更高效率的串焊機(jī)產(chǎn)品、SMBB、0BB、低氧單晶爐等產(chǎn)品需求增長。公司依靠強(qiáng)大的研發(fā)能力不斷做出產(chǎn)品迭代，開拓新品，鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。
給予公司“增持”投資評級。預(yù)計公司2023、2024、2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為11.80億元、17.80億元和23.14億元，對應(yīng)的全面攤薄EPS分別為5.24元、7.91元、10.29元，按照1月25日83.63元/股收盤價計算，對應(yīng)PE分別為15.95、10.57和8.13倍。公司估值水平處于歷史較低位置，反應(yīng)投資者對設(shè)備需求增速放緩的悲觀預(yù)期。公司作為串焊機(jī)領(lǐng)域的頭部企業(yè)，具備較強(qiáng)的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢，技術(shù)迭代速度較快，鞏固市場份額，并開拓硅片、電池設(shè)備、單晶爐等垂直業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)品，同時，向半導(dǎo)體設(shè)備和鋰電設(shè)備領(lǐng)域延伸，有望打造新的增長點。公司中長期成長預(yù)期良好，給予公司“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：光伏行業(yè)階段性產(chǎn)能過剩，下游資本開支不及預(yù)期風(fēng)險；光伏設(shè)備技術(shù)迭代速度較快，產(chǎn)品迭代不及預(yù)期風(fēng)險；公司應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模較大，資產(chǎn)減值風(fēng)險。
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