>> 中泰證券-交運行業(yè)周報：免簽落地催化，春運旺季可期-240127
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
大?。?/td>
| 3254KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
投資建議：一、航空機場：737MAX恢復(fù)交付，中新免簽落地。1）737MAX恢復(fù)交付：2024年1月24日，波音公司在西雅圖向中國南航交付了一架波音737MAX飛機，這是自2019年3月以來，波音首次向中國航司交付737MAX機型，標(biāo)志著中國恢復(fù)737MAX的引進。截至2023年12月，中國內(nèi)地航司的存量737MAX訂單（波音官網(wǎng)口徑）為90架，其中南方航空35架、東海航空12架、奧凱航空7架、瑞麗航空36架。2）中新免簽落地：2024年1月25日，中華人民共和國政府和新加坡共和國政府代表在北京簽署《中華人民共和國政府與新加坡共和國政府關(guān)于互免持普通護照人員簽證協(xié)定》。協(xié)定將于2024年2月9日正式生效。屆時，雙方持普通護照人員可免簽入境對方國家停留不超過30日。2024年春運即將到來，“避寒游”、“冰雪游”熱度提升，新加坡、馬來西亞、泰國等國家的免簽政策為旅客出境游提供便利，預(yù)計民航國內(nèi)外需求均有望進一步提升，航空板塊有望進一步上行。我們認(rèn)為中長期看行業(yè)基本面向好趨勢不改，盡管737MAX恢復(fù)交付，但“十四五”期間飛機引進增速放緩趨勢確定，隨著國際市場持續(xù)恢復(fù)，國內(nèi)市場供需格局有望進一步改善，疊加票價市場化改革利好，航空公司有望迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機會。此外，機場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點推薦吉祥航空、春秋航空、三大航、上海機場，建議關(guān)注華夏航空、白云機場。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動，交運板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實施方案仍在醞釀中，預(yù)計上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團、招商港口。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強。從中長期來看，我國房地產(chǎn)市場正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。2023年7月以來，官方陸續(xù)調(diào)整及優(yōu)化房地產(chǎn)相關(guān)政策，個人住房貸款“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策逐步在各地落實實施。11月以來，深圳、北京、上海相繼優(yōu)化普通住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和購房信貸政策。2024年1月27日，廣州市人民政府進一步優(yōu)化限購政策，在限購區(qū)域范圍內(nèi)，購買建筑面積120平方米以上（不含120平方米）住房，不納入限購范圍。此外，廣州還明確繼續(xù)加大住房保障力度、精準(zhǔn)支持房地產(chǎn)項目合理融資需求加強房地產(chǎn)市場監(jiān)管等政策措施。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，疊加1萬億國債推動基建投資，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機遇，從而帶動業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌黾谢厔萑諠u明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機遇正佳，建議重點關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機利用率周環(huán)比增減不一。1）1月22日-1月26日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2352.20架次，周環(huán)比增加2.36%；東方航空2396.80架次，周環(huán)比增加2.84%；中國國航1575.20架次，周環(huán)比減少0.36%；春秋航空435.40架次，周環(huán)比增加1.15%；吉祥航空376.20架次，周環(huán)比增加4.50%。2）1月22日-1月26日，平均飛機利用率：南方航空8.20小時/日，周環(huán)比增加1.23%；東方航空8.20小時/日，周環(huán)比增加2.50%；中國國航7.70小時/日，周環(huán)比減少1.28%；春秋航空8.30小時/日，周環(huán)比增加3.75%；吉祥航空9.20小時/日，周環(huán)比增加6.98%。
機場：國內(nèi)航線、國際航線周環(huán)比增減不一。1）1月22日-1月26日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機場1013.20架次，周環(huán)比增加0.09%；北京首都機場935.20架次，周環(huán)比減少0.33%；廣州白云機場1162.40架次，周環(huán)比增加2.26%；廈門高崎機場440.80架次，周環(huán)比增加5.49%；上海浦東機場877.00架次，周環(huán)比增加2.03%；上海虹橋機場708.00架次，周環(huán)比增加1.02%。2）1月22日-1月26日，日均進出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機場75.40架次，周環(huán)比增加3.09%；北京首都機場147.80架次，周環(huán)比減少0.04%；廣州白云機場182.60架次，周環(huán)比增加0.65%；廈門高崎機場44.20架次，周環(huán)比增加0.13%；上海浦東機場348.60架次，周環(huán)比增加0.96%；上海虹橋機場16.00架次，與上周持平。
航運：集運指數(shù)、散運指數(shù)、油運指數(shù)周環(huán)比增減不一，原油價格周環(huán)比上升。1）集運：截至1月26日，上海出口集裝箱運價指數(shù)SCFI報收于2179.09點，周環(huán)比下降2.70%；中國出口集裝箱運價指數(shù)CCFI報收于1403.00點，周環(huán)比
|
|
