>> 中泰證券-煤炭行業(yè)周報：利好政策頻出，煤炭板塊強勢-240128
| 上傳日期： |
2024/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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此報告為加密報告 |
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投資建議：利好政策頻出，煤炭板塊強勢。本周部分煤礦開始放假，產地供給收緊。同時截至2024年1月26日，247家鋼鐵企業(yè)鐵水日產達到223.35萬噸，周環(huán)比上漲0.62%，鐵水日產繼續(xù)回升，下游需求向好，疊加冬儲補庫剛需加持下，焦煤價格延續(xù)反彈趨勢。本周三大政策端利好加持，煤炭板塊上漲顯著，一是降息+降準+萬億流動性。1月24日中國人民銀行行長潘功勝表示，將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供流動性1萬億元。此外，1月25日下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，從2%下調到1.75%，并持續(xù)推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。二是將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核。國資委于2024年1月24日國資委產權管理局負責人謝小兵表示，將把市值管理成效納入對中央企業(yè)負責人的考核，引導中央企業(yè)負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩(wěn)定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。三是將建立城市房地產融資協(xié)調機制，首批房地產項目名單加快落地。1月26日住房城鄉(xiāng)建設部的部長倪虹表示，要加快推動城市房地產融資協(xié)調機制落地見效，支持房地產項目開發(fā)建設，一視同仁滿足不同所有制房地產企業(yè)合理融資需求，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。并強調，各地要以項目為對象，抓緊研究提出可以給予融資支持的房地產項目名單，協(xié)調本行政區(qū)域內金融機構發(fā)放貸款，精準有效支持合理融資需求。根據中國政府網消息，本月底前，第一批項目名單落地后即可爭取貸款。煤炭股高現金流、高分紅、低估值以及需求復蘇下的高彈性，攻守兼?zhèn)?，配置價值更加突出。重點推薦：動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)、兗礦能源、山煤國際、晉控煤業(yè)；煉焦煤公司潞安環(huán)能、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；無煙煤公司蘭花科創(chuàng)。
動力煤方面，產地停產煤礦增多，坑口煤價小幅探漲。供給方面，臨近年末煤礦放假停產增多，產地供應收緊，前期經歷煤價下跌煤礦出貨好轉，價格開始小幅探漲。需求方面，伴宿氣溫回落，電廠日耗上漲，庫存下降，需求有所好轉。截至1月26日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產平倉價915.0元/噸，相比于上周持平，周環(huán)比持平，相比于去年同期下跌277.5元/噸，年同比下降23.3%。
中國神華：2023年12月實現商品煤產量2770萬噸（同比+3.4%），銷量4040萬噸（同比+8.0%，主因是商品煤產量及外購煤量同比增加）；總發(fā)電量218.8億千瓦時（同比+18.5%），總售電量207.3億千瓦時（同比+18.9%）。2023年實現商品煤產量3.25億噸（同比+3.5%），銷量4.5億噸（同比+7.7%）；總發(fā)電量2122.6億千瓦時（同比+11.0%），總售電量1997.5億千瓦時（同比+11.1%）。中國神華公布外購煤采購價格（1月19日起），外購4500/5000/5500大卡分別為517/626/736元/噸，較上期持平；外購神優(yōu)2/3/4分別為789/772/726元/噸，較上期-10/-10/-10元/噸。陜西煤業(yè)：2023年12月實現煤炭產量1232萬噸（同比-7.11%），自產煤銷量1221萬噸（同比7.61%）。2023年公司實現煤炭產量1.64億噸（同比+4.10%），自產煤銷量1.62億噸（同比+4.17%）。中煤能源：2023年12月實現煤炭產量1081萬噸（同比+22.4%），銷量2344萬噸（同比+19.5%），其中自產煤銷量1166萬噸（同比+32.2%）。2023年公司實現煤炭產量13422萬噸（同比+12.6%），銷量28493萬噸（同比+8.4%），其中自產煤銷量13391萬噸（同比+11.3%）。兗礦能源：2023年Q3公司實現商品煤產量3345萬噸（同比-1.47%），商品煤銷量3613萬噸（同比+5.77%），其中自產煤銷量2953萬噸（同比-1.09%）。2023年前三季度公司實現商品煤產量9730萬噸（同比-2.51%），商品煤銷量10285萬噸（同比-0.85%），其中自產煤銷量8803萬噸（同比-4.16%）。山煤國際：2023年三季度實現原煤產量896萬噸（同比-17.45%），商品煤銷量為1246.14萬噸（同比-21.89%）。
焦煤及焦炭方面，煤礦于月底集中放假，鋼廠維持剛需補庫。供應方面，春節(jié)臨近，部分煤礦集中于本月底開始陸續(xù)放假，產地供應收緊。需求方面，焦炭經歷兩輪下調后，鋼廠虧損情況改善，對焦炭維持剛需補庫。截至2024年1月26日247家鋼廠焦炭庫存為674.35萬噸，周環(huán)比上漲2.20%。截至1月26日，京唐港山西產主焦煤庫提價(含稅)2580.0元/噸，相比于上周持平，周環(huán)比持平，相比于去年同期上漲100.0元/噸，年同比增加4.0%。
潞安環(huán)能：2023年12月實現原煤產量547萬噸（同比+38.83%），實現商品煤銷售量570萬噸（同比+13.55%）。2023年實現原煤產量6040萬噸（同比+6.15%），實現商品煤銷量5500萬噸（同比+3.89%）。平煤股份：2023年前三季度實現原煤產量2305萬噸（同比+1.66%），商品煤銷量為2311萬噸（同比-2.00%），其中自有商品煤銷量為2049萬噸（同比+2.55%）。淮北礦業(yè)：2023年前三季度公司實現商品煤產量1675萬噸（同比-6.76%），商品煤銷量1380萬噸（同比9.48%）；焦炭產量273萬噸（同比-1.86%），銷售量272萬噸（同比-1.66%）。盤江股份：2023年
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